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admin2009-11-28  8
问题 下列表述中最为正确的是：(    )。
选项 A、如果PPP成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，一价定律对于任何商品都成立
B、如果一价定律对于任何商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将自动成立
C、如果一价定律对于任何商品都成立，那么PPP将自动成立
D、如果一价定律不是对于所有商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将不成立
答案B
解析 所谓一价定律指的是：若不考虑运输费用等中介因素，则在自由贸易条件下，套利行为会使得同一种可跨市场交易的商品或资产无论在哪个市场出售，其价格最终都相同。
   就国际贸易而言，一价定律意味着，在完全竞争的国际贸易市场上，同一种可在国际上交易的商品或资产，若不考虑运输费用等中介因素，则经过汇率调整后(即调整成同一种货币计价后)，在世界范围内其交易成本(即价格)应该相等。
   PPP是购买力平价理论(Purchasing Power Parity)的英文缩写。该理论认为，人们之所以愿意持有某种货币，是由于这种货币在该货币发行国对商品和劳务拥有购买力。因此，两种货币的汇率取决于这两种货币在相应的货币流通区域内的购买力之比。而当两种货币都发生通货膨胀时，新的均衡汇率将会在原先那个均衡汇率的基础上依据两国通货购买力的相对变化进行调整。
   可见，依据购买力平价理论，两种货币之间的比价(即汇率)的形成与变动主要取决于相关国家或地区之间的相对物价水平及其变动。也就是说，两种货币的汇率应该与这两个国家或地区的物价水平(以一揽子的货物和服务来计算)一致。因此，如果某个国际或地区的物价水平相对上升，则该围货币就会相对贬值，否则便存在套利的机会。
   所谓套利指的是，若同一种资产有小同的价格，则投机者就可以通过买低卖高，毫无风险地赚得其中的价格差。而套利的结果会导致两种货币的比价发生变化，直到在新的汇率下，两个国家或地区的物价水平实际上一致，从而不再存在套利机会为止。
   可见，套利是一价定律成立的原因，而一价定律则是购买力平价理论的基础。
   例如，假若一块汉堡包在中国的价格是10元人民币，在美国的价格是1美元，则依据一价定律，购买力平价理论认为1美元可兑10元人民币。如果当前美元兑人民币的市场价格是11，则说明美元汇率被高估。假若不存在中问费用，则一个美国套利者可以市场汇率用1美元兑换11元人民币，然后将其中的10元人民币在中国购买一块汉堡包带回美国吃。与在美国买一块汉堡包相比，这样做不仅照样可以吃到相同数量和质量的汉堡包，还可以净赚1元人民币的收益。但这样做的结果，在外汇市场上，美元的供给会增加(也即人民币的需求增加)，美元的汇率将下降，直到那1元人民币的套利收益不再存在为止。可见，若不考虑其他因素，当外汇市场实现无套利均衡的时候，1美元将仅能兑换10元人民币。
   购买力平价理论可以划分为绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论两部分。
   所谓绝对购买力平价指的是本国货币与外国货币之问的均衡汇率等于本国与外国货币的购买力或物价水平之比。即：
   A国货币的均衡汇率=
   其中，A国货币的汇率采用直接标价法。可见，绝对购买力平价公式说明的是在某一时点上特定货币汇率的决定。
   而相对购买力平价想要说明的是：不同货币的购买力的相对变化是汇率变动的因素。即：
   A国货币新的均衡汇率=A国货币此前的均衡汇率×A国通货膨胀率/B国通货膨胀率
   例如，就汉堡包的例子，若中国的汉堡包价格上涨了5%，而美国上涨了10%，则：
   人民币的新的均衡汇率=10×(1+5%)/(1+10%)=9.546
   即1美元兑换9.546元人民币。
   但在现实中，一般选择一揽子商品或服务的价格水平及其变动作为确定两国货币购买力平价及其波动的依据。也就是说，一方面，一价定律针对的是单个商品或资产，而购买力平价针对的则是一揽子商品或资产，通常就是相应国家或地区的CPI中所包含的样本；另一方面，就像大家所熟知的CPI的构成一样，一揽子商品或资产的构成即使是有限的，各国或地区的样本及其权重也可能不尽相同。
   所以，一价定律的成立并不意味着购买力平价的成立，因为一般价格水平或物价指数的计算样本或权重可能不同。
   例如，假设有A国与B国的商品种类及数量如下表所示：

   显然，两国的货币比价应为：一个单位的A国货币兑2个单位的B国货币。因为只有在这个汇率下，甲乙两种商品才会满足一价定律。
   但若依购买力平价理论确定汇率，则应首先分别计算两国的一般物价水平。A国的一般物价水平为：
  
   所以，依购买力平价理论，一个单位的A国货币应该兑换的B国货币的数量为：
       52.73÷23.33=2.26
   可见，依据购买力平价理论所确定的A国货币价值偏高。
   购买力平价的成立也并不意味着一价定律必定成立，因为至少一揽子商品以外的其他商品不一定满足一价定律。
   就本题来说，如果我们把“各国用以计算物价水平的商品篮子相同”这句话理解为不仅用于计算物价水平及其波动的商品样本相同，而且其中每个样本的计算权重也相同；并且把“PPP的成立”理解为根据PPP所计算出来的汇率值合理；则PPP的成立并不意味着一价定律对于任何商品都成立，因为非样本商品(例如非贸易商品)不一定满足一价定律。所以选项A不成立。
   如果一价定律对于任何商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，则PPP将自动成立。所以选项B成立。
   如果一价定律对于任何商品都成立，那么PPP不一定自动成立，因为各国用以计算物价水平的商品篮子不一定相同(至少样本的权重可能不同)。所以选项C不成立。
   如果一价定律不是对于所有商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP也可能成立。因为篮子中的商品可能满足一价定律。所以选项D不成立。
   因此，本题选择B。
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