F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美,201 4年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,拟出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此,公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下: 资料一:2013年F公司营业收入3

admin2016-03-10  38

问题 F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美,201 4年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,拟出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此,公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下:
资料一:2013年F公司营业收入37 500万元,净利润为3 000万元。该公司20 1 3年简化的资产负债表如下表所示:

资料二:
(1)预计F公司2014年营业收入会下降20%,销售净利率会下降5%,股利支付率为50%。
(2)根据对F公司近5年的数据分析,存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系,其中存货与营业收入的比例为40%,应付账款与营业收入的比例为20%,预计201 4年上述比例保持不变。
资料三:债券年利率9%,每年年末付息,该公司适用的企业所得税税率为25%;市场风险系数β为1.5,无风险报酬率为4%,市场投资组合的预期报酬率为16%。
资料四:2014年,F公司拟将丙产品线按固定资产账面净值8 000万元出售,假设2014年全年计提折旧600万元。丙产品线尚可使用年限4年,每年现金净流量分别为:3 000万元、4 000万元、5000万元、3 500万元。
资料五:F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线,预计投资1 5 000万元,其中201 4年年初投资10 000万元,201 5年年初投资5 000万元,项目建设期为2年,运营期为1 0年,运营期各年净现金流量均4 000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为1 0%。
要求:
进行丁产品生产线投资项目可行性分析:①计算包括项目建设期的静态投资回收期、动态投资回收期;②计算项目净现值;③评价项目投资可行性并说明理由。

选项

答案①丁项目各年净现金流量:NCF0=一10 000(万元);NCF1=一5 000(万元);NCF2=0;NCF3~11=4 000(万元);NCF12=4 000+750=4 750(万元)。 [*] 包括建设期的静态投资回收期=2+(1 0 000+5 000)/4 000=5.75(年); 包括建设期的动态投资回收期=8+1 47.9/1 696.4=8.09(年)。 ②项目净现值=一1 0 000—5 000×(P/F,1 0%,1)+4 000×(P/A,10%,1 0) ×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,1 2)=一10 000—5 000×0.909 1+4 000×6.1 44 6×0.8264+750×0.3186=6 005.04(万元)。 ③由于项目净现值大于零,包括建设期的静态投资回收期5.75年小于项目计算期的一半(12/2=6),包括建设期的动态投资回收期8.09年大于项目计算期的一半(12/2=6),但从主要指标净现值去分析,该项目具备财务可行性。

解析
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