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  3. A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。 (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1 000元，票面利率为8％，每半年付息，期

A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。 (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1 000元，票面利率为8％，每半年付息，期

admin2019-05-09  65
问题 A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：
  (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。
  (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1 000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，分期付息的公司债券，发行成本为市价的4％；
  (3)公司普通股面值为1元，本年派发现金股利0．35元，股票市价5．5元/股，预计每股收益增长率维持7％，并保持25％的股利支付率；
  (4)公司当前(本年)的资本结构为：
  银行借款150万元
  长期债券650万元
  普通股400万元
  留存收益420万元
  (5)公司所得税率为25％；
  (6)公司普通股β系数为1．1；
  (7)当前国债的收益率为5．5％；
  (8)市场平均风险溢价为8％。
  要求：
分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。
选项
答案利用股利增长模型[*] ∴股票的预期收益率[*] 利用CAPM，股票的预期收益率=5．5％+1．1×8％=14．3％ [*]
解析
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