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希望公司目前发行在外的普通股1000万股(每股面值1元),已发行债券4000万元,利率为10%,目前公司的EBIT为1000万元,该公司打算投资一新项目,需融资1000万元,新项目投产后公司每年EBIT会增加500万元,现有A、B两方案可供选择:A为按10

admin2013-04-10  56
问题 希望公司目前发行在外的普通股1000万股(每股面值1元),已发行债券4000万元,利率为10%,目前公司的EBIT为1000万元,该公司打算投资一新项目,需融资1000万元,新项目投产后公司每年EBIT会增加500万元,现有A、B两方案可供选择:A为按10%的利率发行债券;B为按每股20元发行普通股,公司适用所得税率为40%。
要求:
①计算AB两方案的每股收益;
②计算AB两方案的每股收益无差别点;
③计算AB两方案的DFL;
④判断哪个方案更好。
选项
答案[*] ②(EBIT-400-100)×(1-40%)/1000=(EBIT-400)×(1-40%)/1050 EBIT=2500(万元) [*] ④由于A方案每股收益0.6元/股小于B方案,且A方案的DFL大于B方案,即相对于A方案而言,B方案收益高风险低,故应选B方案。
解析
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