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MM理论有哪些假设,优序融资理论对MM理论的假设进行了哪些放宽的处理,并得出了何种结论?
MM理论有哪些假设,优序融资理论对MM理论的假设进行了哪些放宽的处理,并得出了何种结论?
admin
2020-05-11
20
问题
MM理论有哪些假设,优序融资理论对MM理论的假设进行了哪些放宽的处理,并得出了何种结论?
选项
答案
(1)MM定理假设条件:①没有所得税;②无破产成本;③资本市场是完善的,没有交易成本,且所有证券都是无限可分的;④公司的股息政策不会影响企业的价值。 (2)1984年Myers和Mailuf根据信号传递的原理推出有序融资理论假说,其假设假条是:除信息不对称外,金融市场是完全的。 (3)优序融资理论的主要结论是:①公司偏好于内部融资;②股息具有“粘性”,所以公司会避免股息的突然变化,一般不用减少股息来为资本支出融资。换句话说,公司净现金流的变化一般体现了外部融资的变化;③如果需要外部融资,公司将首先发行最安全的证券,也就是说,先债务后权益。如果公司内部产生的现金流超过其投资需求,多余现金将用于偿还债务而不是回购股票。随着外部融资需求的增加,公司的融资工具选择顺序将是:从无风险的到有风险的债务,比如从有抵押的高级债务到可转换债券或优先股,股权融资是最后的选择;④因此,每个公司的债务率反映了公司对外部融资的幂计需求。
解析
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