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  3. 张先生持有牡丹公司股票2000股，预期该公司未来两年股利为零增长，每股股利1元。预计从第三年起转为正常增长，增长率为3%。目前无风险收益率为4%，市场平均股票要求的收益率为12%，牡丹公司股票收益率的方差为6.25%，市场组合收益率的方差为4%，两者的相关

张先生持有牡丹公司股票2000股，预期该公司未来两年股利为零增长，每股股利1元。预计从第三年起转为正常增长，增长率为3%。目前无风险收益率为4%，市场平均股票要求的收益率为12%，牡丹公司股票收益率的方差为6.25%，市场组合收益率的方差为4%，两者的相关

admin2014-06-02  26
问题 张先生持有牡丹公司股票2000股，预期该公司未来两年股利为零增长，每股股利1元。预计从第三年起转为正常增长，增长率为3%。目前无风险收益率为4%，市场平均股票要求的收益率为12%，牡丹公司股票收益率的方差为6.25%，市场组合收益率的方差为4%，两者的相关系数为0.6。已知：(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，2)=0.8264
   要求：
计算张先生持有牡丹公司股票的价值。
选项
答案前两年的股利现值之和=1×(P/A，10%，2)=1×1.7355=1.7355(元) 第三年以后各年股利的现值=1×(1+3%)/(10%-3%)×(P/F，10%，2)=14.7143×0.8264=12.1599(元) 牡丹公司股票价值=1.7355+12.1599=13.90(元) 张先生持有股票的价值=2000×13.90=27800(元)
解析
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