请简述完美市场条件下的MM定理Ⅰ和定理Ⅱ。[对外经济贸易大学2012研；西南财经大学2016研]

admin2021-11-29 5

问题请简述完美市场条件下的MM定理Ⅰ和定理Ⅱ。[对外经济贸易大学2012研；西南财经大学2016研]

选项

答案假设无税，无交易成本，个人和公司的借贷利率相等，公司负债是无破产风险的，即不考虑破产成本和代理成本。定理Ⅰ：杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值，即公司无法通过改变其资本结构的比例来改变其流通在外证券的总价值，在不同的资本结构下，公司的总价值总是相同的： V_L=V_U 定理Ⅱ：(1)权益的期望收益率与财务杠杆正相关，股东的期望收益率随财务杠杆的提高而上升； (2)便宜的负债带给公司的利益会被股东权益成本的上升所抵消，最后使负债公司的平均资本成本等于无负债公司的权益资本成本； (3)公司的市场价值不会随负债率的上升而提高，即公司资本结构和资本成本的变化与公司价值无关。对于杠杆公司，有公式： R_S=R₀+B/S(R₀-R_B) 权益的期望收益率是公司负债权益比的线性函数，如图所示，在R₀超过R_B时，权益的成本随负债权益比的增加而提高。 [*] 推论Ⅰ：通过自制的财务杠杆，个人能复制或消除公司财务杠杆的影响。推论Ⅱ：权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。

解析

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新舟公司长期资产市场价位总额为5000万元，其中长期负债3000万元。普通股2000万元，债务税前资本成本为8％，普通股资本成本率为15％，公司所得税率为25％，则该公司加权平均资本成本为()。

通常，当市场利率下降时，可赎回债券被赎回的可能性会增大。()

国际储备的功能包括储备资产的增值保值和提高对外投资的收益率。()

熊猫债券

C先生是巨人公司的总裁，他现在需要在下面两个投资项目中进行选择，项目资料如下：项目的资本成本均为9％。由于B项目有更高的内部收益率(IRR)，所以，C先生倾向于选择B项目。计算两个项目的净现值。

2009年《巴塞尔资本协议Ⅲ》规定，到2015年跨国银行核心资本占风险总资产的比重最低为()。

下列关于国际金本位制度的表述，不正确的是()

企业销售增长时需要补充资金。假设每单位销售额所需要的资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，错误的是()

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被告在作出行政行为时已经收集了证据，但因不可抗力等正当事由不能提供的，（）。

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A．风B．寒C．暑D．燥E．火六淫邪气中，最易伤肺的是()

下列施工质量控制中，从关键操作与施工方法的角度进行重点控制的是()。

某人借款10000元，年复利率i=8%，试问3年末连本带利共付(　　)元。

新中国第一家全国性的股份制银行是()。

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出口退税

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