甲公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下: (1)可转换债券按面值发行,期限5年。每份可转换债券的面值为1000元,票面利率为5%,每

admin2022-05-11  53

问题 甲公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下:
(1)可转换债券按面值发行,期限5年。每份可转换债券的面值为1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次。到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股,转换价格为25元。
(2)可转换债券设置有条件赎回条款,当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时,甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
(3)甲公司股票的当前价格为22元,预期股利为0.715元/股,股利年增长率预计为8%。
(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。
(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。
(6)为方便计算,假定转股必须在年末进行,赎回在达到赎回条件后可立即执行。
要求:
如果筹资方案不可行,甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数,计算使筹资方案可行的票面利率区间。

选项

答案如果它的税前成本为10%,此时票面利率为R1,则:1000=1000×R1×(P/A,10%,4)+1197.24×(P/F,10%,4),解得R1=5.75%。 因为要求必须为整数,所以票面利率最低为6%。 普通股成本=0.715/22+8%=11.25%,如果它的税前成本为11.25%/(1=25%)=15%, 此时票面利率为R2,则:1000=1000×R2×(P/A,15%,4)+1197.24×(P/F,15%,4),解得:R2=11.05%。 因为要求必须为整数,所以票面利率最高为11%。 所以,使筹资方案可行的最低票面利率为6%;使筹资方案可行的最高票面利率为11%。

解析
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