某上市公司本年度的净利润为20000元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入增长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持第3年净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没

admin2019-06-08  29

问题 某上市公司本年度的净利润为20000元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入增长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持第3年净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
  [已知:(P/F,11%,1)  =0.9009,(P/F,11%,2)  =0.8116,(P/F,11%,3)=0.7312]
  要求:
  (1)假设投资人要求的报酬率为10%,计算股票的价值(精确到0.01元)。
  (2)如果股票的价格为24.89元,计算股票的期望报酬率(精确到1%)。

选项

答案(1)预计第1年的每股股利=2×(1+14%)=2.28(元) 预计第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元) 预计第3年及以后的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元) 股票的价值=2.28×(P/F,10%,1)+2.60×(P/F,10%,2) +2.81/10%×(P/F,10%,2)=2.28×0.9091+2.60×0.8264+2.81/10%×0.8264=27.44(元) (2)24.89=2.28×(P/F,rd,1) +2.60× (P/F,rd,2)+2.81/rd× (P/F,rd,2) 按10%的期望报酬率计算,其股票价值为27.44元,由于现值与折现率呈反向变动,则市价为24.89元时的期望报酬率应高于10%,故用1 1%开始测试: 当rd=11%时,2.28×(P/F,11%,1)+2.60×(P/F,11%,2) +2.81/11%×(P/F,11%,2) =2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=24.90(元) 所以,股票的期望报酬率=11%。

解析
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