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  3. 某上市公司本年度的净利润为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入增长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持第3年净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没

某上市公司本年度的净利润为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入增长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持第3年净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没

admin2019-06-08  73
问题 某上市公司本年度的净利润为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入增长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持第3年净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
  [已知：(P／F，11％，1)  =0．9009，(P／F，11％，2)  =0．8116，(P／F，11％，3)=0．7312]
  要求：
  (1)假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值(精确到0．01元)。
  (2)如果股票的价格为24．89元，计算股票的期望报酬率(精确到1％)。
选项
答案(1)预计第1年的每股股利=2×(1+14％)=2．28(元) 预计第2年的每股股利=2．28×(1+14％)=2．60(元) 预计第3年及以后的每股股利=2．60×(1+8％)=2．81(元) 股票的价值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60×(P／F，10％，2) +2．81／10％×(P／F，10％，2)=2．28×0．9091+2．60×0．8264+2．81／10％×0．8264=27．44(元) (2)24．89=2．28×(P／F，rd，1) +2．60× (P／F，rd，2)+2．81／rd× (P／F，rd，2) 按10％的期望报酬率计算，其股票价值为27．44元，由于现值与折现率呈反向变动，则市价为24．89元时的期望报酬率应高于10％，故用1 1％开始测试： 当rd=11％时，2．28×(P／F，11％，1)+2．60×(P／F，11％，2) +2．81／11％×(P／F，11％，2) =2.28×0．9009+2．60×0．8116+2．81／11％×0．8116=24．90(元) 所以，股票的期望报酬率=11％。
解析
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