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  3. ABC公司是一个高成长的公司，目前公司总资产的价值为60000万元，其中负债价值为10000万元(普通债券)，负债利息率为8％，发行在外的普通股10000万股，目前股价5元／股。该公司的资产(息税前)利润率20％，所得税税率25％。现在急需筹集债务资金10

ABC公司是一个高成长的公司，目前公司总资产的价值为60000万元，其中负债价值为10000万元(普通债券)，负债利息率为8％，发行在外的普通股10000万股，目前股价5元／股。该公司的资产(息税前)利润率20％，所得税税率25％。现在急需筹集债务资金10

admin2014-03-14  25
问题 ABC公司是一个高成长的公司，目前公司总资产的价值为60000万元，其中负债价值为10000万元(普通债券)，负债利息率为8％，发行在外的普通股10000万股，目前股价5元／股。该公司的资产(息税前)利润率20％，所得税税率25％。现在急需筹集债务资金10000万元，准备发行20年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为8％，ABC公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率设定为3％，同时附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
要求：
假设公司总价值未来每年的增长率为5％，计算公司在未来第10年年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值、权益总价值、每股股价和每股收益。
选项
答案公司资产总价值=70000×(1+5％)10=114022．62(万元) 每张附认股权证债券价值=利息现值+本金现值=30×(P／A，8％，10)+1000×(P／F，8％，10)=30×6．7101+1000×0．4632=664．50(元) 附认股权证债券总价值=664．50×10=6645(万元) 债务总价值=10000+6645=16645(万元) 权益价值=114022．62—16645=97377．62(万元) 每股股价=权益价值／股数=97377．62／10000=9．74(元) 息税前利润=114022．62×20％=22804．52(万元) 税后利润=(息税前利润一利息)×(1一所得税税率)=(22804．52—10000×8％一10000×3％)×(1—25％)=16278．39(万元) 每股收益=税后利润／股数=16278．39／10000=1．63(元)
解析
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