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G公司适用的所得税税率为25%,2015年的普通股均发行在外,普通股股数一直为300万股,债务资本为2400万元,利息费用为240万元,销售收入为8000万元,变动成本率为70%,固定性经营成本为800万元。该公司股票的β系数为0.5,无风险收益率为6%,
G公司适用的所得税税率为25%,2015年的普通股均发行在外,普通股股数一直为300万股,债务资本为2400万元,利息费用为240万元,销售收入为8000万元,变动成本率为70%,固定性经营成本为800万元。该公司股票的β系数为0.5,无风险收益率为6%,
admin
2016-12-25
77
问题
G公司适用的所得税税率为25%,2015年的普通股均发行在外,普通股股数一直为300万股,债务资本为2400万元,利息费用为240万元,销售收入为8000万元,变动成本率为70%,固定性经营成本为800万元。该公司股票的β系数为0.5,无风险收益率为6%,市场平均报酬率为19.5%。
要求:
假设债务资本的市场价值等于其面值,税前利率为10%,各期的息税前利润保持不变,股利支付率为100%,计算此时G公司的企业价值和平均资本成本(假设债务资本成本等于税后利率);
选项
答案
权益资本成本 =R
f
+β×(R
m
一R
f
) =6%+0.5×(19.5%一6%) =12.75% 权益资本价值=1020/12.75%=8000(万元)
解析
由于各期的息税前利润保持不变,并且债务面值和税前利率不变,所以,各期的净利润不变。由于股利支付率为100%,所以,各期的股利=净利润,并且保持不变,因此,可以按照永续年金现值的方法计算权益资本价值。
企业价值=8000+2400=10400(万元)
平均资本成本
=10%×(1—25%)×2400/10400+12.75%×8000/10400
=11.54%
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中级财务管理
中级会计专业技术资格
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