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  3. G公司适用的所得税税率为25％，2015年的普通股均发行在外，普通股股数一直为300万股，债务资本为2400万元，利息费用为240万元，销售收入为8000万元，变动成本率为70％，固定性经营成本为800万元。该公司股票的β系数为0．5，无风险收益率为6％，

G公司适用的所得税税率为25％，2015年的普通股均发行在外，普通股股数一直为300万股，债务资本为2400万元，利息费用为240万元，销售收入为8000万元，变动成本率为70％，固定性经营成本为800万元。该公司股票的β系数为0．5，无风险收益率为6％，

admin2016-12-25  51
问题 G公司适用的所得税税率为25％，2015年的普通股均发行在外，普通股股数一直为300万股，债务资本为2400万元，利息费用为240万元，销售收入为8000万元，变动成本率为70％，固定性经营成本为800万元。该公司股票的β系数为0．5，无风险收益率为6％，市场平均报酬率为19．5％。
要求：
假设债务资本的市场价值等于其面值，税前利率为10％，各期的息税前利润保持不变，股利支付率为100％，计算此时G公司的企业价值和平均资本成本(假设债务资本成本等于税后利率)；
选项
答案权益资本成本 =Rf+β×(Rm一Rf) =6％+0．5×(19．5％一6％) =12．75％ 权益资本价值=1020/12．75％=8000(万元)
解析 由于各期的息税前利润保持不变，并且债务面值和税前利率不变，所以，各期的净利润不变。由于股利支付率为100％，所以，各期的股利=净利润，并且保持不变，因此，可以按照永续年金现值的方法计算权益资本价值。
企业价值=8000+2400=10400(万元)
平均资本成本
=10％×(1—25％)×2400/10400+12．75％×8000/10400
=11．54％
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