为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零)，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，适用的企业所得税税率为25％。相关资料如下：资料一：已知旧设备的原始价值为299

admin2013-12-07 57

问题为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零)，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，适用的企业所得税税率为25％。相关资料如下：
资料一：已知旧设备的原始价值为299 000元，截止当前的累计折旧为190 000元，对外转让可获变价收入110 000元，预计发生清理费用1000元(用现金支付)。如果继续使用该旧设备，到第5年末的预计净残值为9 000元(与税法规定相同)。
资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案的资料如下：购置一套价值550 000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年年末回收的净残值为50 000元(与税法规定相同)。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110 000元，增加经营成本20 000元；在第2～4年内每年增加营业利润100 000元；第5年增加经营净现金流量114 000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80 000元。
经计算，得到该方案的以下数据：按照14％折现率计算的差量净现值为15 465．499元，按16％计算的差量净现值为－7 306．57元。
乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧没备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为：△NCF₀＝758 160元，△NCF_1～5＝200 000元。
资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4％，无风险报酬率为8％。
有关的资金时间价值系数如下。

要求：
(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：
①当前旧没备折余价值。
②当前旧设备变价净收入。
(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：
①更新设备比继续使用旧没备增加的投资额。
②经营期第1年总成本的变动额。
③经营期第1年营业利润的变动额。
④经营期第1年因更新改造而增加的息前税后利润。
⑤经营期第2～4年每年冈更新改造而增加的息前税后利润。
⑥第5年同收新同定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额。
⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(△NCF₁)。
⑧甲方案的差额内部收益率(A／RR)。
(3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
②B设备的投资。
③乙方案的差额内部收益率(△IRR)。
(4)根据资料三计算企业期望的投资报酬率。
(5)以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。

选项

答案(1)①当前旧设备折余价值＝299 000—190 000＝109 000(元) ②当前旧设备变价净收A＝110 000—1 000＝109 000(元) (2)①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝550 000—109 000＝441 000(元) ②经营期第1年总成本的变动额＝20 000＋80 000＝100 000(元) ③经营期第1年营业利润的变动额＝110 000—100 000＝10 000(元) ④经营期第1年因更新改造而增加的息前税后利润＝10 000×(1－25％)＝7 500(元) ⑤经营期第2～4年每年因更新改造而增加的息前税后利润＝100 000×(1－25％)＝75 000(元) ⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧同定资产净残值之差额＝50 000—9 000＝41 000(元) ⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量△NCF_i： △NCF₀＝－441 000(元)； △NCF₁＝7 500＋80 000＝87 500(元) △NCF_2～4＝75 000＋80 000＝155 000(元)； △NCF₅＝114 000＋41 000＝155 000(元) ⑧甲方案的差额内部收益率△IRR＝14％＋[15 465．499／(15 465．499＋7 306．57)]×(16％－14％)＝14．14％ (3)①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝－△NCF₀＝758 160(元) ②B设备的投资＝109 000＋758 160＝867 160(元) ③乙方案的差额内部收益率(△IRR) 乙方案各年增量净现金流量分别为： △NCF₀＝－758 160元 △NCF_1～5＝200 000元依题意，可按简便方法计算： (P／A，△IRR，5)＝758 160／200 000＝3．7908 因为(P／A，10％，5)＝3．7908 所以△IRR_乙＝10％ (4)企业期望的投资报酬率＝4％＋8％＝12％。 (5)因为甲方案的差额内部收益率(A／RR甲)＝14．14％＞i₀＝12％所以应当按甲方案进行设备的更新改造因为乙方案的差额内部收益率(△IRR_乙)＝10％＜i₀＝12％所以不应当按乙方案进行设备的更新改造决策结论：应当按甲方案进行设备的更新改造。

解析

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