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  3. ABC公司正在着手编制2015年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为7％； (2)公司债券目前每张市价980元，面值为1 000元，票面利率为8％，尚有5年到期

ABC公司正在着手编制2015年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为7％； (2)公司债券目前每张市价980元，面值为1 000元，票面利率为8％，尚有5年到期

admin2015-07-05  67
问题 ABC公司正在着手编制2015年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：
    (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为7％；
    (2)公司债券目前每张市价980元，面值为1 000元，票面利率为8％，尚有5年到期，每半年付息；
    (3)公司普通股面值为1元，公司过去5年的股利支付情况如下表所示：

    股票当前市价为10元／股；
    (4)公司的目标资本结构是借款占30％，债券占25％，股权资金占45％；
    (5)公司所得税率为25％；
    (6)公司普通股预期收益的标准差为4．708，整个股票市场组合收益的标准差为2．14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0．5；
    (7)当前国债的收益率为4％，整个股票市场上普通股组合收益率为11％。
    要求：据上述资料，分析回答下列题。
计算债券的税后成本。
选项
答案设债券半年的税前成本为K， 1 000×6％×(P／A，K，10)+1 000×(P／F，K，10)=1 051．19 60×(P／A，K，10)+1 000×(P／F，K，10)=1 051．19 设K=5％，60×7．7217+1 000×0．6139=1 077．20 设K=6％，60×7．3601+1 000×0．5584=1 000 (K一5％)／(6％一5％)=(1 05 1．19—1 077．2)／(1 000—1 077．2) K=5．34％ 半年后税后资本成本=5．34％×(1—25％)=4．01％ 债券的税后资本成本=(1+4．01％)2一1=8．18％
解析
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