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  3. 某公司有两个业务类似的投资中心，其目前的相关资料如下： 假设公司全部资金来源中负债比重为60%，公司负债有两笔，一笔是长期借款2000万元，利息率为6%，另一笔为长期债券4000万元，利息率为8%。公司管理层估计净资产的β系数为1.5，公司适用的所

某公司有两个业务类似的投资中心，其目前的相关资料如下： 假设公司全部资金来源中负债比重为60%，公司负债有两笔，一笔是长期借款2000万元，利息率为6%，另一笔为长期债券4000万元，利息率为8%。公司管理层估计净资产的β系数为1.5，公司适用的所

admin2013-04-10  29
问题 某公司有两个业务类似的投资中心，其目前的相关资料如下：

   假设公司全部资金来源中负债比重为60%，公司负债有两笔，一笔是长期借款2000万元，利息率为6%，另一笔为长期债券4000万元，利息率为8%。公司管理层估计净资产的β系数为1.5，公司适用的所得税率为33%；无风险报酬率5%；证券市场的平均收益率为9%。假设公司要求的最低的总资产息税前利润率水平不低于公司的综合资金成本率。
   要求：
   (1) 假设不考虑筹资费，计算公司的综合资金成本；
   (2) 计算各投资中心的总资产息税前利润率；
   (3) 计算各投资中心的剩余收益；
   (4) 比较各中心的业绩。
选项
答案(1)借款资金成本=6%×(1-33%)=4.02% 债券资金成本=8%×(1-33%)=5.36% 权益资金成本=5%＋1.5×(9%-5%)=11% 借款比重=60%×(2000/6000)=20% 债券比重=60%×(4000/6000)=40% 权益资金比重=40% 综合资金成本=4.02%×20%＋5.36%×40%＋11%×40%=7.35% (2) 甲中心的总资产息税前利润率=360÷4500=8% 乙中心的总资产息税前利润率=420÷5000=8.4% (3) 甲投资中心的剩余收益=360-4500×7.35%=29.25 乙投资中心的剩余收益=420-5000×7.35%=52.5 (4) 甲中心业绩较好。
解析
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