M公司目前拥有资金6000万元,其中,长期借款2400万元,年利率10%;普通股3600万元,上年支付每股股利2元,预计以后各年股利增长率为5%,股票发行价格20元,目前价格也为20元。M公司为生产A产品,急需购置一台价值为2000万元的W型设备,该设备购

admin2016-04-21  31

问题 M公司目前拥有资金6000万元,其中,长期借款2400万元,年利率10%;普通股3600万元,上年支付每股股利2元,预计以后各年股利增长率为5%,股票发行价格20元,目前价格也为20元。M公司为生产A产品,急需购置一台价值为2000万元的W型设备,该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年,预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算,A产品的单位变动成本(包括销售税金)为600元,边际贡献率为40%,固定成本总额为1250万元,A产品投产后每年可实现销售量4万件。
为购置该设备,M公司计划再筹集资金2000万元,有两种筹资方案:
方案甲:增加长期借款2000万元,借款利率为12%,筹资后股价下降到18元,不考虑筹资费用,其他条件不变。
方案乙:增发普通股80万股,普通股市价上升到每股25元,其他条件不变。
已知PV10%,4=0.683,PVA10%,4=3.17,FV10%,4=1.464,FVA10%,4=4.641。企业所得税税率为25%。
根据上述资料,回答下列各题:
根据综合资本成本法选择筹资方案后,若M公司要求A产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长200万元,在其他条件保持不变的情况下,应将A产品的销售量提高(     )万件。

选项 A、0.75
B、0.5
C、1
D、0.8

答案B

解析 因为甲方案的综合资本成本高于乙方案,所以应该采用发行新股的方式筹集资金。
第一年的税前利润=息税前利润一利息=600/(1—40%)×40%×4—1250—2400×10%=110(万元),因为第二年的税前利润比第一年增长200万元,假设第二年的销售量为X万件,则:
110.9200=X×600/(1一40%)×40%一1250一2400×10%,解得X=4.5(万件)。
所以,若要求A产品投产后的第二年其实现的税前利润总额比第一年增长200万元,在其他条件保持不变的情况下,应将A产品的销售量提高0.5(4.5—4)万件。
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