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宁波帅康厨房设备有限公司其前身是创办于1984年的浙江余姚市调谐器配件厂的宁波帅康集团公司的子公司。该公司成立于1993年5月，陆续推出吸烟王、帅旋风、丽彩王、新世纪等18大系列，具有先进的生产设备和检测设备，其中包括120万台年生产能力的抽油烟机生产装配

admin2016-06-02  27
问题 宁波帅康厨房设备有限公司其前身是创办于1984年的浙江余姚市调谐器配件厂的宁波帅康集团公司的子公司。该公司成立于1993年5月，陆续推出吸烟王、帅旋风、丽彩王、新世纪等18大系列，具有先进的生产设备和检测设备，其中包括120万台年生产能力的抽油烟机生产装配线四条，产品有欧式风格、免拆洗型、活动门型、经济型和特色控制开关型等几类。价格范围从低(500元)到高(2400元)分布较宽。
    厨具公司目前还开发出暖风器、换气扇等产品。除了厨具公司外，帅康集团旗下的子公司还有帅康电气股份有限公司、帅康热水器有限公司、空调器有限公司、空调设备有限公司、现代家具有限公司、广告公司和运输公司等。拥有投资3000万美元建成的两条电热水器生产线，两条燃气具生产线，两条总投资近亿元的空调器生产线，两条中央空调设备生产线，并引进了德国现代家具、橱柜生产线三条。具备总年产电热水器100万台，燃气具50万台，家用空调器100万台，橱柜、家具2万套，中央空调和空调设备100万套的生产能力。
近期帅康公司管理层有上市的打算，因此需要进行融资规划，下表是该公司2014年财务报表主要数据(单位：万元)：

    帅康公司流动负债均为无息流动负债，长期负债为有息负债(利率为5％，预计未来几年可保持不变)。据历史资料分析，该公司资产和流动负债与销售收入保持同比例增长。
    帅康公司2015年的增长策略有两种选择：
1．高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2014年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。
2．可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股和回购股票)。
要求：
假设帅康公司2015年选择可持续增长策略，请计算确定2015所需的外部筹资额及其构成。
选项
答案净资产收益率=240/3528×100％=6．8％ 现金股利支付率=72/240×100％=30％ 可持续增长率—1净资产收益率×(1一现金股利支付率)/[1一净资产收益率×(1一现金股利支付率)]=6．8％×(1—30％)/[1—6．8％×(1—30％)]×100％=5％ 外部筹资额=6528×5％一1800×5％一168×(1+5％)=60(万元) 因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部筹资全部是长期负债。
解析
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