某上市公司2017年年度财务报告显示，公司的资产合计30亿元，公司的负债合计12亿元。公司正考虑建设一条新的生产线，总投资6亿元，公司计划利用留存收益融资1亿元，其余5亿元通过发行债券筹集。经测算，2017年无风险报酬率为4．5％，市场平均报酬率为12．5

admin2020-02-19 57

问题某上市公司2017年年度财务报告显示，公司的资产合计30亿元，公司的负债合计12亿元。公司正考虑建设一条新的生产线，总投资6亿元，公司计划利用留存收益融资1亿元，其余5亿元通过发行债券筹集。经测算，2017年无风险报酬率为4．5％，市场平均报酬率为12．5％，该公司普通股的风险系数为1．3。该公司对外筹资全部使用发行债券的方式，使公司原有的资本结构发生变化，公司要求财务部门对未来公司资本结构进行优化方案设计。
根据以上材料，回答下列问题：
该公司选择发行债券的方式筹集资金5亿元，与发行普通股相比较，资本成本率更低，其原因可能是( )。

选项 A、发行债券后不会带来公司利息支出增加
B、发行债券后会带来公司股本增加
C、债券资本成本中的利息在公司所得税前列支
D、发行债券时公司不会发生发行费用

答案C

解析发行债券是一种长期债务筹资形式，而利息属于债券筹资形式下的用资费用，发行债券会增加公司的利息支出。选项A错误。发行债券属于长期债务筹资形式，不是股权筹资形式，因此不会带来公司股本增加。选项B错误。长期债务筹资形式均考虑税收抵扣因素．即其资本成本的利息在公司所得税前列支，减少了企业所得税的支出，因此企业选择债务筹资形式的原因之一就是考虑税收抵扣因素下债务筹资形式的资本成本相对较低。选项C正确。发行费属于发行债券的筹资费用，因此发行债券会产生发行费用。选项D错误。

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