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  3. 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为lO亿元，所有者权益总额为 6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限

某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为lO亿元，所有者权益总额为 6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限

admin2022-10-13  37
问题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为lO亿元，所有者权益总额为
6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下：
方案一：向银行借款，借款期为4年，借款年利率为7 9／6，手续费率为2％。
方案二：按溢价发行债券，每张债券面值为1 000元，发行价格为1 020元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
方案三：发行普通股，每股发行价为10元，预计第一年每股股利为1．2元，股利增率为8％，筹资费率为6％。
方案四：通过留存收益取得。
根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确的答案。

计算债券的个别资本成本(贴现模式)为(          )。
选项 A、7．01％
B、3．99％
C、4．26％
D、7.49％
答案A
解析 1020×(1～3％)=1 000 × 9％×(1-25％)×(P／A，K，5)1 000×(P／F，K，5)。设K=7％，1 000×9％×(1—25％)×(P／A，7％，5)+1 000×(P／F，7％，5)=67．5×4．1002+1 000×0．713=989．76(万元)。设K=8％，1 000×9％×(1-25％)×(P／A，8％，5)+1 000×(P／F，8％，5)=67．5×3．992 7+1 000×0．680 6=950．11(万元)。根据插值法：(K=7％)/(8％=7％)=[1 020×(1—3％)-989．761]／(950．11—989．76)，解得：K=7．01％。
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