请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2017年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2018年和2019年为详细预测期，2018年的预计销售增长率为10％，2019年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

admin2019-06-08 48

问题请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：
(1)以2017年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：

(2)以2018年和2019年为详细预测期，2018年的预计销售增长率为10％，2019年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率稳定在5％的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润／营业收入”“经营营运资本／营业收入”“净经营性长期资产／营业收入”可以维持基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债／净经营资产)不变，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5％，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
要求：
(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(结果填入表中，不必列出计算过程)。

(2)计算2018年和2019年的“实体现金流量”“股权现金流量”。
(3)假设H公司未来的加权平均资本成本为10％，编制实体现金流量法的股权价值评估表，假设净债务价值按账面价值确定(结果填入表中，不必列出计算过程)。

(4)假设H公司未来的股权资本成本为12％，编制股权现金流量法的股权价值评估表(结果填入表中，不必列出计算过程)。

选项

答案(1) [*] (2)2018年实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产增加=1650一(12100—11000)=550(万元) 2019年实体现金流量=1732．5一(12705—12100)=1127．5(万元) 2018年股权现金流量=550—275+(6050—5500)=825(万元) 2019年股权现金流量=1127．5—302．5+(6352．5—6050)=1127．5(万元) (3) [*] (4) [*]

解析 2018年各项目的计算过程：
营业收入=基期营业收入×(1+增长率)=10000×(1+10％)=11000(万元)
经营营运资本=本期营业收入×经营营运资本占营业收入百分比=11000×(1000／10000)=1100(万元)
净经营性长期资产=本期营业收入×净经营性长期资产占营业收入百分比=11000×(10000／10000)=11000(万元)
净经营资产总计=1100+11000=12100(万元)
净负债=净经营资产总计×资产负债率=12100×(5500／11000)=6050(万元)
税后经营净利润=营业收入×税后经营净利润占营业收入百分比=11000×(1500／10000)=1650(万元)
税后利息费用=年初有息负债×税后利息率=5500×5％=275(万元)
税后利润=1650—275=1375(万元)
本期利润留存=净经营资产增加×(1一资产负债率)=(12100—11000)×50％=550(万元)
应付股利=税后净利润一本期利润留存=1375—550=825(万元)
年末未分配利润=年初未分配利润+本期利润留存=4500+550=5050(万元)
2019年的计算过程与2018年类似。
预测期现值=550×0．9091+1127．5×0．8264=500．01+931．77=1431．78(万元)
后续期价值=1127．5×(1+5％)／(10％一5％)=23677．50(万元)
后续期价值现值=23677．5×0．8264=19567．09(万元)
实体价值=1431．78+19567．09=20998．87(万元)
股权价值=20998．87—5500=15498．87(万元)
每股价值=15498．87／1000=15．50(元)
预测期现值=825×0．8929+1127．5×0．7972=736．64+898．84=1635．48(万元)
后续期价值=1 127．5×(1+5％)／(12％一5％)=16912．50(万元)
后续期价值现值=16912．50×0．7972=13482．65(万元)
股权价值=1635．48+13482．65=15118．13(万元)
每股价值=15118．13／1000=15．12(元)。

转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/CuIc777K

本试题收录于：财务成本管理题库注册会计师分类

财务成本管理

注册会计师

相关试题推荐

随机试题

最新回复(0)

财务成本管理

注册会计师

甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2011年相关数据进行本量利分析，有关资料如下：(1)2011年产销量为8000件，每件价格1000元。(2)生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得

下列关于现值指数和内含报酬率的说法正确的有()。

债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则()。

ABC公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8％，本年的股利率为12％，预计股利年增长率为4％，所得税税率为30％，则普通股的资本成本为()。

在充分就业的情况下，下列哪一因素最可能导致通货膨胀?()

青霉素过敏实验液中每毫升含有青霉素量是()。

急性根尖周炎应急处理正确的是

传染性非典型肺炎的病原体为

直接回应是建立在()为中心的营销手段。

董事违反下列（）规定所得收入应当归公司所有。

六年级的学生总人数是三位数，其中男生占3/5，男生人数也是三位数，而组成以上两个三位数的6个数字，恰好是1，2，3，4，5，6。那么六年级共有多少人?()

政党监督是（）。

设随机变量序列X1，…，Xn，…相互独立，根据辛钦大数定律，当n→∞时依概率收敛于其数学期望，只要{Xn，n≥1}