某公司目前拥有资金20 000万元。其中，长期借款8 000万元，年利率8％，权益资金12 000万元，普通股1 000万股，上年支付的每股现金股利为2元，预计股利增长率为5%，目前股价20元。该公司目前的销售收入为10 000万元，变动成本率为50％，固

admin2019-07-14 27

问题某公司目前拥有资金20 000万元。其中，长期借款8 000万元，年利率8％，权益资金12 000万元，普通股1 000万股，上年支付的每股现金股利为2元，预计股利增长率为5%，目前股价20元。该公司目前的销售收入为10 000万元，变动成本率为50％，固定成本为1 000万元。该公司目前有一新的投资项目，需要筹集资金2 000万元，预计项目投产后该公司会增加3 000万元的销售收入，变动成本率仍为50%，固定成本增加200万元。该公司适用的所得税税率为25％。目前有两种筹资方案。
方案一：增加长期借款2 000万元，借款利率上升到9．6%，普通股股价下降到19元，假设公司其他条件不变。
方案二：增发普通股80万股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
要求：
计算该公司筹资前的加权平均资本成本(以账面价值为权重，下同)。

选项

答案该公司筹资前的加权平均资本成本。目前的资本结构为长期借款占40％，普通股占60％。长期借款成本=8％×(1—25％)=6％。普通股成本=[2×(1+5％)÷20]+5%=15．5％。加权平均资本成本=6%×40％+15．5％×60%=11．7％。

解析

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