M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司，2015年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元，无长期债务，发行在外的普通股为500万股，每股价格为20元，每股股利为0．16元。该公司的总资产息税前利润率为15％，适用的所得税税率为

admin2015-11-16 51

问题 M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司，2015年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元，无长期债务，发行在外的普通股为500万股，每股价格为20元，每股股利为0．16元。该公司的总资产息税前利润率为15％，适用的所得税税率为25％，股利的预期固定增长率和公司价值预期增长率均为10％。
2015年1月1日该公司计划追加筹资5000万元，有以下三个备选方案：
方案1：按照目前市价增发普通股250万股。
方案2：平价发行10年期的长期债券，每年年末付息一次，目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6％，故票面利率定为6％。
方案3：平价发行10年期的附认股权证债券：面值1000元／张，期限10年，票面利率为4％，每年年末付息一次，同时每张债券附送15张认股权证，认股权证在4年后到期，在到期日前每张认股权证可以按22．5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行，其后两者分开并且单独交易。
要求：
判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行，请提出可行的2条修改建议
(无需具体定量计算)。

选项

答案由于附认股权证债券的税前资本成本(5．75％)低于等风险普通债券的市场利率 6％，对投资人没有吸引力，所以，该方案不可行。同时，股权的税前成本=10．88％／(1-25％)=14．5 1％。因此，修改的目标是使得筹资成本处于6％至14．51％之间。修改建议1：提高票面利率。修改建议2：降低执行价格。

解析

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2018年，贝因美公司为了压倒竞争对手，决定对产品价格进行调整，在渠道上采用了去高价库存的方式，力图获取足够的市场竞争优势。结合上述信息可以判断，该内容属于()。

企业破产清算时，破产财产在支付债权人债务前，应先支付(　　)。

现金预算是其他预算中有关现金收支部分的汇总，因此，现金预算是其他预算的编制基础。()

一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是()。

下列有关作业成本法的说法A的有()。

“大漠孤烟直，黄河落日圆”描绘的是这样的景象：极目大漠，只见一缕孤烟，冲霄直上；遥望长河，一轮落日浮动河面，显得格外浑圆。请问这句诗出自哪位诗人的哪首诗?()

创伤性炎症的有关介质中，导致血管收缩和血小板聚集的是

下列哪种基团不是一碳单位

A．致密层B．海绵层C．基底层D．海绵层与基底层E．海绵层与致密层

A、甲苯咪唑B、伊维菌素C、枸橼酸哌嗪D、阿苯达唑E、噻嘧啶除对蛔虫及鞭虫的虫卵有杀灭作用，还可干扰虫体摄取葡萄糖，抑制虫体生长繁殖的是()。

按照ABC分类法进行库存控制，B类物资具有的特征是()。

(2017·陕西)我国2001年以来，实施的新一轮教育改革的核心是()(常考)

抢劫罪与抢夺罪的主要区别在于()。

斜面裂形成的原因是()。

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2018年，贝因美公司为了压倒竞争对手，决定对产品价格进行调整，在渠道上采用了去高价库存的方式，力图获取足够的市场竞争优势。结合上述信息可以判断，该内容属于()。

企业破产清算时，破产财产在支付债权人债务前，应先支付( )。

现金预算是其他预算中有关现金收支部分的汇总，因此，现金预算是其他预算的编制基础。()

一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是()。

下列有关作业成本法的说法A的有()。

“大漠孤烟直，黄河落日圆”描绘的是这样的景象：极目大漠，只见一缕孤烟，冲霄直上；遥望长河，一轮落日浮动河面，显得格外浑圆。请问这句诗出自哪位诗人的哪首诗?()

创伤性炎症的有关介质中，导致血管收缩和血小板聚集的是

下列哪种基团不是一碳单位

A．致密层B．海绵层C．基底层D．海绵层与基底层E．海绵层与致密层

A、甲苯咪唑B、伊维菌素C、枸橼酸哌嗪D、阿苯达唑E、噻嘧啶除对蛔虫及鞭虫的虫卵有杀灭作用，还可干扰虫体摄取葡萄糖，抑制虫体生长繁殖的是()。

按照ABC分类法进行库存控制，B类物资具有的特征是()。

(2017·陕西)我国2001年以来，实施的新一轮教育改革的核心是()(常考)

抢劫罪与抢夺罪的主要区别在于()。

斜面裂形成的原因是()。

企业破产清算时，破产财产在支付债权人债务前，应先支付(　　)。