M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司，2015年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元，无长期债务，发行在外的普通股为500万股，每股价格为20元，每股股利为0．16元。该公司的总资产息税前利润率为15％，适用的所得税税率为

admin2015-11-16 36

问题 M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司，2015年1月1日公司的市场总价值(假设等于其账面价值)为10000万元，无长期债务，发行在外的普通股为500万股，每股价格为20元，每股股利为0．16元。该公司的总资产息税前利润率为15％，适用的所得税税率为25％，股利的预期固定增长率和公司价值预期增长率均为10％。
2015年1月1日该公司计划追加筹资5000万元，有以下三个备选方案：
方案1：按照目前市价增发普通股250万股。
方案2：平价发行10年期的长期债券，每年年末付息一次，目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6％，故票面利率定为6％。
方案3：平价发行10年期的附认股权证债券：面值1000元／张，期限10年，票面利率为4％，每年年末付息一次，同时每张债券附送15张认股权证，认股权证在4年后到期，在到期日前每张认股权证可以按22．5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行，其后两者分开并且单独交易。
要求：
判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行，请提出可行的2条修改建议
(无需具体定量计算)。

选项

答案由于附认股权证债券的税前资本成本(5．75％)低于等风险普通债券的市场利率 6％，对投资人没有吸引力，所以，该方案不可行。同时，股权的税前成本=10．88％／(1-25％)=14．5 1％。因此，修改的目标是使得筹资成本处于6％至14．51％之间。修改建议1：提高票面利率。修改建议2：降低执行价格。

解析

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下列各项表述中可以作为某互联网公司使命的有()。

M公司是一家综合性天然能源类公司，其率先意识到水电等公共事业方面具有市场交易潜力，因此在取消管制的大背景下，M公司在全球范围建立了能源和其他公共服务事业的网络分布系统。M公司采取的战略创新类型是()。

按照波特的价值链理论，企业的下列各项活动中，属于支持活动的有()。

商界有句名言“女人和孩子的钱好赚”。从战略分析角度来看，该说法主要分析的因素是()。

关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是(　　)。

某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为(　　)。

患者，男性，因车祸颌面部外伤10小时后急诊。检查：患者右面部肿胀明显，眶周眼睑及结膜下瘀斑，压痛，张口受限，张口度半指，咬合关系正常。有效的治疗措施是

项目式组织结构的缺点不包括()。

工程项目是一个特殊的产品，发包人购买的是工程实体的形成过程，而构成工程实体的过程中，最为重要的是()。

《中华人民共和国会计法》规定，()为单位会计行为的责任主体。

下列各项关于存货计价方法的特点的说法中正确的有()。

数据结构包括数据的___________结构和数据的存储结构。

()对于北京相当于千佛山对于()

气象台测得在S岛正东方向80千米处，一台风中心正以20千米／小时的速度沿北偏西60度的方向匀速移动。若台风中心50千米范围内为影响区域，台风中心移动方向不变、强度不变，该台风对S岛的影响时间约持续()。

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下列各项表述中可以作为某互联网公司使命的有()。

M公司是一家综合性天然能源类公司，其率先意识到水电等公共事业方面具有市场交易潜力，因此在取消管制的大背景下，M公司在全球范围建立了能源和其他公共服务事业的网络分布系统。M公司采取的战略创新类型是()。

按照波特的价值链理论，企业的下列各项活动中，属于支持活动的有()。

商界有句名言“女人和孩子的钱好赚”。从战略分析角度来看，该说法主要分析的因素是()。

关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是( )。

某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。

患者，男性，因车祸颌面部外伤10小时后急诊。检查：患者右面部肿胀明显，眶周眼睑及结膜下瘀斑，压痛，张口受限，张口度半指，咬合关系正常。有效的治疗措施是

项目式组织结构的缺点不包括()。

工程项目是一个特殊的产品，发包人购买的是工程实体的形成过程，而构成工程实体的过程中，最为重要的是()。

《中华人民共和国会计法》规定，()为单位会计行为的责任主体。

下列各项关于存货计价方法的特点的说法中正确的有()。

数据结构包括数据的___________结构和数据的存储结构。

()对于北京相当于千佛山对于()

气象台测得在S岛正东方向80千米处，一台风中心正以20千米／小时的速度沿北偏西60度的方向匀速移动。若台风中心50千米范围内为影响区域，台风中心移动方向不变、强度不变，该台风对S岛的影响时间约持续()。

关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是(　　)。

某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为(　　)。