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  3. 某公司年销售额100万元，变动成本率70％，全部固定成本(包括利息)20万元，总资产50万元，资产负债率40％，负债的平均利率8％，假设所得税税率为25％。 该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20％，并

某公司年销售额100万元，变动成本率70％，全部固定成本(包括利息)20万元，总资产50万元，资产负债率40％，负债的平均利率8％，假设所得税税率为25％。 该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20％，并

admin2015-07-05  17
问题 某公司年销售额100万元，变动成本率70％，全部固定成本(包括利息)20万元，总资产50万元，资产负债率40％，负债的平均利率8％，假设所得税税率为25％。
    该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。
    该公司以提高净资产收益率，同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
    要求：根据上述资料，分析回答下列题。
所需资金以10％的利率借人，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
选项
答案借入资金方案：净资产收益率=[100×120％×(1—60％)一(20+5+40×10％)]×(1—25％)／[50×(1—40％)]=47．5％ 经营杠杆=120×40％／[120×40％一(20+5—1．6)]=1．95 财务杠杆=24．6／[24．6一(4+1．6)]=1．29 总杠杆=1．95×1．29=2．52 或：总杠杆=120×40％／[120×40％一(20+5+4)]=2．52 由于采取借款方案提高了净资产收益率，同时降低了总杠杆系数。因此，应当采纳借入资金的经营计划。
解析
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