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  3. M公司的息税前利润为300万元,所得税税率为40%,它可以按14%的利率借款,如果没有债务,它的权益资本成本为18%。该公司的收益预期不会增长,所有的收益都以股利的形式支付给股东。如果存在公司所得税但不存在个人所得税,根据MM理论,没有财务杠杆时,公司的价

M公司的息税前利润为300万元,所得税税率为40%,它可以按14%的利率借款,如果没有债务,它的权益资本成本为18%。该公司的收益预期不会增长,所有的收益都以股利的形式支付给股东。如果存在公司所得税但不存在个人所得税,根据MM理论,没有财务杠杆时,公司的价

admin2011-01-15  52
问题 M公司的息税前利润为300万元,所得税税率为40%,它可以按14%的利率借款,如果没有债务,它的权益资本成本为18%。该公司的收益预期不会增长,所有的收益都以股利的形式支付给股东。如果存在公司所得税但不存在个人所得税,根据MM理论,没有财务杠杆时,公司的价值是多少?债务为400万元呢?700万元呢?
选项
答案如果没有杠杆,企业的价值: [*] 使用债务为400万元时企业的价值为: 有杠杆时企业的价值=无杠杆时企业的价值+债务避税利润的现值 =10000000+4000000×40%=11600000(元) 债务为700万元时企业的价值为: 10000000+7000000×40%=12800000(元) 由于税收上的补贴,该企业的价值能随债券按线性方式增加。
解析
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