(复旦大学2018)下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。

admin2019-08-13 27

问题 (复旦大学2018)下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。

选项 A、税差理论认为，当股票资本利得税和股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利分配率政策
B、客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高股利分配率政策
C、“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益率胜过未来预期资本利得，应采用高股利分配率政策
D、代理成本理论认为，为解决控股股东和小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利分配率政策

答案B

解析客户效应理论认为，各种群体客户对现金股利和资本利得有不同偏好和需求，即使是投资者本身，因其所处不同阶级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。收入高的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。而收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票，希望支付较高且稳定的现金股利。

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