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  3. H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6％。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案： 方案1：按照目前市价增发股票200万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的

H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6％。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案： 方案1：按照目前市价增发股票200万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的

admin2015-07-05  39
问题 H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6％。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：
    方案1：按照目前市价增发股票200万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3．6％。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：

    方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为5％，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1 050元，此后每年递减1 0元。假设等风险普通债券的市场利率为7％。
    要求：根据上述资料，分析回答下列题。
计算按方案2发行债券的税前资本成本。
选项
答案债券的税前资本成本=3．6％+[(6．5％一3．4％)+(6．25％一3．05％)+(7．5％一3．6％)]／3=7％
解析
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