A公司拟投资一个新产品,有关资料如下: (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以使用5年,预计每年付现的固定成本为80万元,单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销

admin2022-05-20  30

问题 A公司拟投资一个新产品,有关资料如下:
    (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以使用5年,预计每年付现的固定成本为80万元,单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件,销售价格为500元/件。生产部门估计需要垫支占营业收入12.5%的经营营运资本额。
    (2)A公司为上市公司,原贝塔系数为1.32,原有资本结构的资产负债率为30%,预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本结构调整为资产负债率50%。
    (3)A公司目前借款的平均利息率为7%,预计未来借款平均利息率会上涨为8%。
    (4)无风险资产报酬率为3.5%,市场组合的平均收益率为9.5%,A公司的所得税税率为25%。
    要求:
计算评价新项目使用的折现率。

选项

答案β资产=1.32/[1+(1-25%)×30%/70%]=1 新项目β资产=1×[1+(1-25%)×50%/50%]=1.75 公司的权益资本成本=3.5%+1.75×(9.5%-3.5%)=14% 评价新项目使用的折现率=8%×(1-25%)×50%+14%×50%=10%

解析
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