已知某公司2004年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,3年后到期)。资本公积4000万元,期余均为留存收益。2005

admin2009-02-09  30

问题 已知某公司2004年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,3年后到期)。资本公积4000万元,期余均为留存收益。2005年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元。现在有A、B两个筹资方案:
   A方案:发行普通股,预计每股发行价格为5元;
   B方案:按面值发行票面年利率为8%公司债券(每年年末付息)。
   假定该建设项目投产后,2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。
   要求:
   (1) 计算A方案下需要增发普通股的股份数以及2004年公司的全年债券利息;
   (2) 计算B方案下2004年公司的全年债券利息;
   (3) 计算A、B两方案下的每股股利润无差别点并为该公司做出筹资决策。

选项

答案增发普通股的股份数=2000÷5=400(万股) 2005年公司的全年债券利息=2000×8%=160(万元) 计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320(万元) 计算A、B两方案的每股利润无差别点: (EBIT-2000×8%-2000×8%)×(1-33%)÷8000=(EBIT-2000×8%)×(1-33%)÷(8000+400) EBIT=3520万元 为该公司做出筹资决策,因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点

解析
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