某公司拟进行某商场的开发,有三种建设方案,三方案的建设期均为一年。方案A的投资额为1000万元,年净收益为300万元;方案B的投资额为2000万元,年净收益为480万元;方案C的投资额为3000万元,年净收益为570万元。由于方案的寿命较长,可以看作寿命期

admin2009-06-15  28

问题 某公司拟进行某商场的开发,有三种建设方案,三方案的建设期均为一年。方案A的投资额为1000万元,年净收益为300万元;方案B的投资额为2000万元,年净收益为480万元;方案C的投资额为3000万元,年净收益为570万元。由于方案的寿命较长,可以看作寿命期为无限,残值可忽略不计,该公司的基准收益率为15%。
   【问题】
   1.若该公司资金充裕,希望盈利多,试用净现值与净现值率法为业主进行投资决策提供咨询意见。
   2.对推荐的投资方案就投资额和年净收益进行双因素敏感性分析。
   3.若投资额增加20%的概率为0.3,投资额不变的概率为0.5,投资额下降20%的概率为0.2,年净收益上升20%的概率为0.2,年净收益不变的概率为0.5,年净收益下降20%的概率为0.3,假设投资额与年净收益是两个独立的变量,试对该项目进行风险分析,并求出该项目不可行的概率。

选项

答案1.同一项目的三种建设方案属于互斥方案的选择,现用净现值与净现值率指标选择。 NPVA=-1000+300(P/A,15%,∞)=-1000+300×1/15%=1000(万元)>0 NPVB=-2000+480(P/A,15%,∞)=-2000+480×1/15%=1200(万元)>0 NPVC=-3000+570(P/A,15%,∞)=-3000+570×1/15%=800(万元)>0 因为NPVB>NPVA>NPVC>0,所以按净现值决策,应选择方案B。 NPVRA=NPVA/IA=1000/1000=100% NPVRB=NPVB/IB=1200/2000=60% NPVRC=NPVC/IC=800/3000=26.67% 按净现值率决策,应选择方案A。 综上所述,该公司的决策原则是:如果希望盈利相对地多,则取净现值大的方案,即方案B;如果希望更好地发挥投资的效益,特别是资金比较短缺时,可考虑选择净现值率大的方案,即方案 A。根据已知条件,应推荐方案B。 2.设投资额的变化率为X%;年净收益的变化率为Y%,则根据题意有: NPV(A2)=-2000(1+X%)+480(1+Y%)(P/A,15%,∞)>0 即1200-20X+32Y>0 盈亏平衡分析图如图6-1所示。 [*] 3.根据题意可画出决策树如图6-2所示。 [*] 从图6-2可知,净现值的期望值为1044元,净现值小于零的概率为 P(NPV(15%,<0)=0.09+(0.24-0.09)×360/(360+240)=0.18 即项目不可行的概率为0.18,而项目净现值大于零或等于零的可能性为82%,说明项目风险不大。

解析
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