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  3. 甲公司目前有两个互斥的投资项目A和B，有关资料如下： A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。A项

甲公司目前有两个互斥的投资项目A和B，有关资料如下： A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。A项

admin2015-06-30  36
问题 甲公司目前有两个互斥的投资项目A和B，有关资料如下：
    A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率为11％。
    B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的税前营业利润：为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。两个项目的折现率均为10％，所得税税率为25％。
    已知：(P／A，12％，8)＝4．9676，(P／A，10％，8)＝5．3349(P／F，10％，2)＝0．8264，(P／A，10％，10)＝6．1446
    要求：
    (1)计算两个项目各自的净现值；
    (2)计算B项目的内含报酬率(年金现值系数保留小数点后四位小数)；
    (3)计算两个项目的年金净流量；
    (4)回答应该选择哪个项目，并说明理由。
选项
答案(1)A项目投产后各年的净现金流量 ＝140×(1－25％)－60×(1－25％)＋40×25％ ＝70(万元) 净现值＝70×(P／A，10％，8)×(P／F，10％，2)－280＝70×5．3349×0．8264－280－28．61(万元) B项目投产后各年的净现金流量＝60×(1－25％)＋20＋10＝75(万元) 净现值＝75×(P／A，10％，8)－380＝75×5．3349－380＝20．12(万元) (2)假设B项目的内含报酬率为R，则： 75×(P／A，R，8)＝380 即(P／A，R，8)＝5．0667 由于(P／A，12％，8)＝4．9676；(p／A，10％，8)＝5．3349 所以有： (12％－R)／(12％－10％)＝(4．9676－5．0667)／(4．9676－5．3349) 解得：R＝11．46％ (3)A项目的年金净流量 ＝28．61／(P／A，10％，10)＝28．61／6．1446＝4．66(万元) B项目的年金净流量 ＝20．12／(p／A，10％，8)＝20．12／5．3349＝3．77(万元) (4)由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。
解析
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