甲公司是一家上交所上市的生产高端白酒的酿酒公司。近年来,政策性抑制对白酒行业景气度的影响逐步凸显,该行业目前处于周期性低谷,进入持续深度调整期,白酒产品价格实现理性回归。甲公司董事会认为,公司的发展与白酒市场紧密相关,公司战略需相应调整。 2015

admin2018-09-14  26

问题     甲公司是一家上交所上市的生产高端白酒的酿酒公司。近年来,政策性抑制对白酒行业景气度的影响逐步凸显,该行业目前处于周期性低谷,进入持续深度调整期,白酒产品价格实现理性回归。甲公司董事会认为,公司的发展与白酒市场紧密相关,公司战略需相应调整。
    2015年年初,甲公司根据董事会的要求,召集由各职能层管理人员以及高管参加的公司战略规划会议。部分与会人员发言要点如下:
    市场部经理:在“限酒令”“三公消费”等政策的收紧打压下,政府团购市场缩小了很多,该市场的销售量大幅下降。在降价之后,企业消费成为现在的消费主力。建议进一步拓展企业消费市场,争取将销售增长率提升至15%。
    总经理:我公司属于一线白酒企业,拥有较强的资金实力和稳固的市场地位,在行业景气度下滑的情况下,能够继续保持较强的竞争实力,并且消费者对高端白酒的价格敏感度低,今年将维持现有的产销规模、业务领域,进一步降低成本费用水平,以安全经营为宗旨。
    财务部经理:财务部将积极配合公司的战略调整,做好相关的资本结构管理以及融资规划工作,建议公司战略调整要考虑现有的财务政策。公司2014年年末的资产总额为400亿元,权益负债比为8:2;2014年度销售收入总额为600亿元,销售净利率为5%,当年分配现金股利6亿元。近年来,公司一直维持20%的资产负债率和20%的股利支付率财务政策。
    假定不考虑其他因素。
    要求:
根据甲公司2014年财务数据,分别计算该公司的可持续增长率和内部增长率。

选项

答案ROE=(600×5%)/(400×0.8)×100%=9.38% g(可持续增长率)=9.38%×(1—20%)/[1—9.38%×(1—20%)]×100%=8.11%。 总资产报酬率=600×5%/400=7.5% g(内部增长率)=7.5%×(1—20%)/[1—7.5%×(1—20%)]×100%=6.38%。

解析 本题考核“融资规划与企业增长率预测”知识点。根据给出的资料计算内部增长率和可持续增长率:内部增长率=总资产报酬率×(1一现金股利支付率)/[1一总资产报酬率×(1一现金股利支付率)],可持续增长率=净资产收益率×(1一现金股利支付率)/[1一净资产收益率×(1—现金股利支付率)]。
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