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某公司有关资料如下: (1)2008年销售收入为5000万元,变动成本率70%,含折旧摊销在内的固定成本为1000万元;所得税率为25%; (2)公司所有者权益为2400万元,全部为普通股股本,普通股240万股,市价10元;负债率33%,全部为
某公司有关资料如下: (1)2008年销售收入为5000万元,变动成本率70%,含折旧摊销在内的固定成本为1000万元;所得税率为25%; (2)公司所有者权益为2400万元,全部为普通股股本,普通股240万股,市价10元;负债率33%,全部为
admin
2009-11-01
68
问题
某公司有关资料如下:
(1)2008年销售收入为5000万元,变动成本率70%,含折旧摊销在内的固定成本为1000万元;所得税率为25%;
(2)公司所有者权益为2400万元,全部为普通股股本,普通股240万股,市价10元;负债率33%,全部为长期债务,利率为8%,各种筹资费用忽略不计;
(3)根据分析,该公司股票β系数1.5,短期国债收益为4.5%,市场风险溢价率9%;
(4)公司执行固定股利支付率政策,股利支付率为40%,未来3年公司快速成长,增长率为15%,4~5年增长率为10%,以后各年进入稳定不变阶段;
(5)2009年公司拟投产新产品,预计增加资金500万元,可采用以10%的年利率发行债券或以每股10元价格增发股票方式追加资金,预计新产品投产后增加息税前利润50万元。
要求:
(1)计算2008年度该公司息税前利润;
(2)2008年度净利润和每股收益、每股股利;
(3)用资本资产定价模式计算股票投资人期望的收益率、加权平均资金成本(结果保留整数);
(4)股票的内在价值(三阶段模型);
(5)计算每股收益无差别点下的息税前利润;
(6)公司应采用哪种方式筹资?
(7)在无差别点条件下,该公司财务杠杆系数?
选项
答案
(1)息税前利润=5000×(1-70%)=1500(万元) (2)净利润=1500×(1-25%)=1125(万元) 每股收益=1125/240=4.69(元) 每股股利=4.69×40%=1.88(元) (3)权益资金成本=4.5%+1.5×9%=18% 加权平均资金成本=18%×(1-33%)+8%×(1-25%)×33%=14% (4)计算股票内在价值 [*] 股票价值=(1.89+1.91+1.92)+(1.86+1.79)+(3.45/14%)×0.5914 =23.94(元) (5)计算每股收益无差别点下的息税前利润 若采用发行债券的方式筹资,则: 普通股股数=300(股) 债券利息=2400×33%×8%+500×10%=113.36(万元) 若采用发行股票的方式筹资,则: 普通股股数=240+500/10=290(股) 多支付的股利=500/10×2.16=108(万元) 则无差别点下的EBIT=[*]=139.09(万元) (6)因为增加新产品后,预计息税前利润=15004-50=1550>139.09万元 结论:选择债券追加资金。 (7)财务杠杆系数=[*]=1.08
解析
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本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
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