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  3. 甲生物制药公司拟于2021年末投资建设一条新药生产线，项目期限3年。现正进行可行性研究，相关信息如下： 该项目需要一栋厂房、一套生产设备和一项特许使用权。厂房拟用目前公司对外出租的闲置厂房，租金每年200万元，每年年初收取。生产设备购置安装成本50

甲生物制药公司拟于2021年末投资建设一条新药生产线，项目期限3年。现正进行可行性研究，相关信息如下： 该项目需要一栋厂房、一套生产设备和一项特许使用权。厂房拟用目前公司对外出租的闲置厂房，租金每年200万元，每年年初收取。生产设备购置安装成本50

admin2022-08-19  27
问题 甲生物制药公司拟于2021年末投资建设一条新药生产线，项目期限3年。现正进行可行性研究，相关信息如下：
    该项目需要一栋厂房、一套生产设备和一项特许使用权。厂房拟用目前公司对外出租的闲置厂房，租金每年200万元，每年年初收取。生产设备购置安装成本5000万元，按直线法计提折旧，折旧年限5年，无残值，预计3年后变现价值2500万元。特许使用权需一次性支付3000万元，使用期限3年，按使用年限平均摊销，无残值。按税法规定当年折旧和摊销可在当年抵扣所得税。该项目无建设期。
    生产线建成后，预计新药2022年、2023年、2024年每年营业收入分别为6000万元、7000万元、7000万元。每年付现固定成本500万元，付现变动成本为当年营业收入的25％。该项目需要占用的营运资本与营业收入存在函数关系：营运资本=200万元+当年营业收入×20％。每年新增的营运资本在年初投入，项目结束时全部收回。
    假设设备购置和特许使用权支出发生在2021年末，各年营业现金流量及租金对税的影响均发生在当年年末。
    项目加权平均资本成本12％。企业所得税税率25％。
    要求：
    (1)估计该项目2021～2024年末的相关现金流量和净现值(计算过程和结果填入下方表格中)。
   
    (2)如果项目加权平均资本成本上升到14％，其他因素不变，计算项目的净现值。
    (3)基于要求(1)和(2)的结果，计算项目净现值对资本成本的敏感系数。
选项
答案(1) [*] (2)净现值=-9600+[*]=1632．53(万元) (3)项目净现值对资本成本的敏感系数=[(1632．53-2088．37)／2088．37]／[(14％-12％)／12％]=-1．31。
解析
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