甲生物制药公司拟于2021年末投资建设一条新药生产线,项目期限3年。现正进行可行性研究,相关信息如下: 该项目需要一栋厂房、一套生产设备和一项特许使用权。厂房拟用目前公司对外出租的闲置厂房,租金每年200万元,每年年初收取。生产设备购置安装成本50

admin2022-08-19  23

问题 甲生物制药公司拟于2021年末投资建设一条新药生产线,项目期限3年。现正进行可行性研究,相关信息如下:
    该项目需要一栋厂房、一套生产设备和一项特许使用权。厂房拟用目前公司对外出租的闲置厂房,租金每年200万元,每年年初收取。生产设备购置安装成本5000万元,按直线法计提折旧,折旧年限5年,无残值,预计3年后变现价值2500万元。特许使用权需一次性支付3000万元,使用期限3年,按使用年限平均摊销,无残值。按税法规定当年折旧和摊销可在当年抵扣所得税。该项目无建设期。
    生产线建成后,预计新药2022年、2023年、2024年每年营业收入分别为6000万元、7000万元、7000万元。每年付现固定成本500万元,付现变动成本为当年营业收入的25%。该项目需要占用的营运资本与营业收入存在函数关系:营运资本=200万元+当年营业收入×20%。每年新增的营运资本在年初投入,项目结束时全部收回。
    假设设备购置和特许使用权支出发生在2021年末,各年营业现金流量及租金对税的影响均发生在当年年末。
    项目加权平均资本成本12%。企业所得税税率25%。
    要求:
    (1)估计该项目2021~2024年末的相关现金流量和净现值(计算过程和结果填入下方表格中)。
   
    (2)如果项目加权平均资本成本上升到14%,其他因素不变,计算项目的净现值。
    (3)基于要求(1)和(2)的结果,计算项目净现值对资本成本的敏感系数。

选项

答案(1) [*] (2)净现值=-9600+[*]=1632.53(万元) (3)项目净现值对资本成本的敏感系数=[(1632.53-2088.37)/2088.37]/[(14%-12%)/12%]=-1.31。

解析
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