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  3. 某上市公司本年每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第一年增长，14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定股利支付率政策并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计

某上市公司本年每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第一年增长，14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定股利支付率政策并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计

admin2009-02-19  46
问题 某上市公司本年每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第一年增长，14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。
   该公司一直采用固定股利支付率政策并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
   已知：(P/F，10%，1)＝0.9091，(P/F，10%，2)＝0.8264
   (P/F，12%，1)＝0.8929，(P/F，12%，2)＝0.7972
   要求：
   (1) 假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值；
   (2) 如果股票的持有期年均收益率为12%，计算股票目前的价格。
选项
答案本例中，因为该公司采取固定股利支付率政策并打算继续实行该政策，且公司没有增发普通股和优先股计划，所以净收益的增长率就是每股股利的增长率。 (1)　计算股票价值 预计第一年每股股利＝2×(1＋14%)=2.28(元) 预计第二年每股股利＝2.28×(1+14%)=2.60(元) 预计第三年及以后各年每股股利=2.60×(1+8%)＝2.81(元) 股票价值＝2.28×(P/F，10%.1)+2.60×(P/F，10%，2)+(2.81/10%)× (P/F，10%，2) ＝27.44(元) (2)如果股票的持有期年均收益率为12%，计算股票目前的价格 股票目前的价格 ＝2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)+(2.81/12%)×(P/F，12%，2) ＝22.78(元)
解析
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