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甲公司2010年年末的流动资产总额为1200万元，流动负债总额为800万元，股东权益20000万元，负债总额30800万元；2010年的销售收入为5000万元。预计2011年销售收入增长率为25％，为此需要增加净经营长期资产300万元，根据有关情况分析，企

admin2015-05-09  26
问题 甲公司2010年年末的流动资产总额为1200万元，流动负债总额为800万元，股东权益20000万元，负债总额30800万元；2010年的销售收入为5000万元。预计2011年销售收入增长率为25％，为此需要增加净经营长期资产300万元，根据有关情况分析，企业流动资产和流动负债将随销售收入同比例增减，2011年销售净利率为5％，收益留存率为80％，所得税税率为25％。要求：
如果需要增加的外部融资额中，有60％通过发行债券解决，债券面值120元，筹资费为10元／张，发行价格为110元／张，期限为5年，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本。计算债券的税后资本成本；
选项
答案110—10=120×8％×(P／A，k，5)+120×(P／F，k，5) 100=9．6×(P／A，k，5)+120×(P／F，k，5) 当k=12％时，9．6×(P／A，12％，5)+120×(P／F，12％，5)=102．69 当k=14％时，9．6×(P／A，14％．5)+120×(P／F，14％，5)=95．28 因此：(100—95．28)／(102．69—95．28)=(k一14％)／(12％一14％) 解得：税前资本成本k=12．73％ 税后资本成本=12．73％×(1—25％)=9．55％
解析
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