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  3. 某公司2003年每股营业收入30元，每股营业流动资产10元，每股净利6元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元。资本结构中有息负债占40%，可以保持此目标资本结构不变。 预计2004年 一2008年的营业收入增长率保持在10%的水平上。该公司的

某公司2003年每股营业收入30元，每股营业流动资产10元，每股净利6元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元。资本结构中有息负债占40%，可以保持此目标资本结构不变。 预计2004年 一2008年的营业收入增长率保持在10%的水平上。该公司的

admin2009-03-09  44
问题 某公司2003年每股营业收入30元，每股营业流动资产10元，每股净利6元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元。资本结构中有息负债占40%，可以保持此目标资本结构不变。
   预计2004年 一2008年的营业收入增长率保持在10%的水平上。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比例增长，营业流动资产占收入的20%可以持续保持5年。到2009年及以后股权自由现金流量将会保持5%的固定增长速度。 2004年—2008年该公司的β值为1.5，2009年及以后年度的β值为2，长期国库券的利率为6%，市场组合的收益率为10%。
   要求：计算该公司股票的每股价值。
选项
答案[*] 注：股权现金流量＝税后利润－(1－负债率)(资本支出－摊销与折旧)－(1－负债率)营业流动资产增加＝税后利－(1－负债率)净投资＝税后利润－股权净投资 2004年—2008年该公司的股权资本成本＝6%＋1.5×(10%－6%)＝12% 2009年及以后年度该公司的股权资本成本＝6%＋2×(10%－6%)＝14% 股票价值＝[*] 注意：本题直接给出的是“2009年及以后股权现金流量将会保持5%的固定增长速度”，所以，D0(1＋g)＝D1。
解析
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