2. 考研
  3. 下面是2008年10月初美国参众两院通过的救市方案的几个要点： ①在财政部持有某家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利水平将受到限制； ②在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产之后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合符合获得“黄金降落伞”(在失

下面是2008年10月初美国参众两院通过的救市方案的几个要点： ①在财政部持有某家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利水平将受到限制； ②在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产之后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合符合获得“黄金降落伞”(在失

admin2015-04-16  76
问题 下面是2008年10月初美国参众两院通过的救市方案的几个要点：
①在财政部持有某家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利水平将受到限制；
②在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产之后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合符合获得“黄金降落伞”(在失去这份工作后获得经济上的丰厚保障)的条件；
③国会创建一个拥有监督权的小组，财政部部长将定期向国会议员报告方案的进展情况；
④如果这份方案实施5年后政府仍然亏损，财政部将拟订计划，对获得政府救援的公司征税，以补偿纳税人的损失。问：
(1)在前两条要点中，哪条足为了避免道德风险问题？哪条是是为了避免逆向选择?就此问题进行简要的比较和评述。
(2)政府收购不良资产的方案会怎样影响纳税人的利益?说明在方案实施的过程中，联储、财政部和纳税人以及受灾公司之间的关系。(2009年金融联考)
选项
答案(1)信息不对称问题是现实金融市场中普遍存在的问题，信息不对称是指市场交易双方由于信息获得成本的差别而导致信息掌握的程度不同，一方获得的信息比较充分具有信息优势，而另一方面不能获得有效多的信息处于信息劣势，这种信息的不对称会导致两个总要的问题：逆向选择和道德风险。逆向选择指在交易之前由于双方获得的信息不对称导致信息较少一方利益受损，逆向选择通常会导致“劣币驱逐良币”、劣质品充斥市场的问题。道德风险指交易发生后拥有信息优势的一方利用自己的信息优势采取有利于自己的行动。逆向选择和道德风险问题最大的区别就是逆向选择发生是交易之前，而道德风险是在交易发生之后，这也是二者之间的根本区别。 在第①条中，在财政部持有某家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利将受到限制。那么接受救助公司在接受政府高额资金救助后，高级管理人员就不能拿纳税人的钱发放巨额薪水，倘若没有限制高级管理人员的薪酬和福利，他们在接受救助后就可能利用自己对公司的信息优势，滥用救助资金而使自己处于有利的位置，发放高级管理人员巨额薪水和奖金，造成纳税人的利益受损。分析可知第①条是为了防止事后的信息不对称问题，即道德风险问题；第②条中，在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合获得“黄金降落伞”(在失去这份工作后获得经济上的丰厚保障)的条件。如果不取消“黄金降落伞”，公司高级管理人员在金融危机发生后就没有足够的动力去努力拯救公司，因为他们预期政府会救助公司。而且即使足公司破产或是自己失去工作他们依然可以获得丰厚保障。综合分析可知第②条属于在公司接受救助之前对公司高级管理人员的督促和约束，即为了避免逆向选择问题。 (2)金融援助法案的核心内容是授权政府购买银行以及其他金融机构的不良资产，帮助它们摧脱困境，金融援助法案虽然秋得了通过，但在美国，对该法案的争议一直没有结束。许多反对者认为，政府救市就是用纳税人的钱去救助华尔街的投资者，2008年9月下旬，曾有122位美国经济学家联名致信国会，反对金融援助法案。其首要的理由就是“公平性”，这些经济学家认为，投资者在有风险的情况下获得盈利，必须能够同时承受损失。因此提出该方案是相当短视的。政府救援计划可能会长期对市场产生负而影响，这实际上是一种商业补贴，可能导致市场因果关系长期被倒置。美国的救市计划对处于恐慌和混乱的金融市场注入了一针强心剂，救市法案的实施短期对金融市场也会产生积极的影响，但是救市法案的实施至少存在着两重的信息不对称问题，即纳税人与政府(财政部、美联储)以及政府与受援助公司。一、纳税人和政府之间信息不对称问题；人数分散的纳税人委托他们的代理人政府来维护自身利益的最人化，他们委托政府干预市场恢复经济，追求社会福利的最火化。但是政府是否代表了公众利益的最大化，以及如何确保社会利益最人都是不得而知了，在一部分情况下，纳税人的利益是无法得到有效保障的，因为纳税人和政府处于信息不对称的地位。二、政府和受援助公司之间的信息不对称。处于信息劣势的政府拿着纳税人的钱援助有有信息优势的受困公司，难免会遇到救市道德风险和逆向选择问题，这也是众多人对救市法案持否定态度的原因之一。同时，救市法案会加剧道德风险和逆向选择行为，因为有政府买单，一旦金触机构得到救助，他们在将来或许会采取更加激进的投资行为，产生更大的逆向选择问题。此外，救助方案将加大政府的财政负担，纳税人面临更大的偿债压力。
解析
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