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  3. C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值为1000元，票面年利率为12％，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051．19元；假设发行长期债券时

C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值为1000元，票面年利率为12％，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051．19元；假设发行长期债券时

admin2016-06-17  40
问题 C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
(1)公司现有长期负债：面值为1000元，票面年利率为12％，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051．19元；假设发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行费用。
(2)公司现有优先股：面值为100元，年股息率为10％，每季付息一次的永久性优先股。其当前市价为116．79元／股。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行费用。
(3)公司现有普通股：当前市价为50元／股，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场：政府债券报酬率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。
(5)适用的企业所得税税率为25％。
要求：
计算优先股资本成本；
选项
答案年股利=100×10％=10(元／股)，季股利=10／4=2．5(元／股) 季优先股成本=2．5／(116．79-2)=2．18％ 年优先股成本=(1+2．18％)4-1=9．01％。
解析
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