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某公司2007年的财务报表数据摘要如下(单位:万元): 预计2008~2009年的销售收入增长率为10%,2010年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2007年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变,经营流动负债和经营长期负
某公司2007年的财务报表数据摘要如下(单位:万元): 预计2008~2009年的销售收入增长率为10%,2010年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2007年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变,经营流动负债和经营长期负
admin
2009-11-01
50
问题
某公司2007年的财务报表数据摘要如下(单位:万元):
预计2008~2009年的销售收入增长率为10%,2010年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2007年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变,经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为25%,不考虑折旧和摊销。企业的融资政策是:权益资本的筹集优先选择利润留存,不足部分考虑增发普通股,剩余部分全部派发股利;债务资本的筹集选择长期借款,长期借款的年利率以及计息方式均保持2007年的水平不变。目前至2009年加权平均资本成本为15%,2010年及以后年度降低为12%。
要求:
(1)编制完成2008~2010年的预计报表数据,直接填入下表。
(2)根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。
(3)根据经济利润法计算该公司的价值。
选项
答案
(1)编制完成2008~2010年的预计报表数据如下。 [*] (2)2008年的息前税后经营利润=息税前经营利润×(1-所得税税率) =4950×(1-25%) =3712.5(万元) 不考虑折旧和摊销,则经营现金毛流量=息前税后经营利润=3712.5(万元) 2008年经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加 =3712.5-(12100-11000) =2612.5(万元) 2008年实体自由现金流量=经营现金净流量-资本支出 =2612.5-(1100-1000) =2512.5(万元) 同理算得2009年实体自由现金流量=2763.75(万元) 2010年实体自由现金流量=3248.85(万元) 企业实体价值=2512.5×(p/s,15%,1)+2763.75×(p/s,15%,2)+[*]×(p/s,15%,2) =2512.5×0.8696+2763.75×0.7561+[*]×0.7561 =65685.93(万元) (3)经济利润=息前税后经营利润-全部资本费用 =息前税后经营利润-年初净经营资产×加权平均资本成本 2008年经济利润=3712.5-12000×15%=1912.5(万元) 2009年经济利润=5445×(1-25%)-13200×15%=2103.75(万元) 2010年经济利润=5880.6×(1-25%)-14520×12%=2668.05 企业价值=12000+1912.5×(p/s,15%,1)+2103.75×(p/s,15%,2)+[*]×(p/s,15%,2) =12000+1912.5×0.8696+2103.75×0.7561+[*]×0.7561 =65686.57(万元)
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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