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请证明鲍莫尔.托宾的平方根公式,并说明其政策意义。
请证明鲍莫尔.托宾的平方根公式,并说明其政策意义。
admin
2015-07-14
45
问题
请证明鲍莫尔.托宾的平方根公式,并说明其政策意义。
选项
答案
鲍莫尔德现金存量模型 假设:1.公司未来现金需求是确定的,且现金支出非常稳定。 2.公司将多余的现金全部投资于有价证券,一旦需要现金,则将有价证券变现加以补充,有价证券预期收益率以及每次出售证券的交易成本是固定的。 假定公司未来一年中现金总需求量(T)是已知的,公司首先出售价值为C的有价证券,将所有现金作为其活期存款。随着公司将现金逐步投入使用,现金余额逐渐趋向于零,此时,公司通过再次出售价值为C的有价证券补足所需现金,如此循环往复。因此,存货模型下的现金余额呈锯齿状,如图34所示: [*] 根据图32可知,公司年均现金持有量为Q/2。利率为i,交易成本为F,则可知持有现金的成本为: 持有现金的成本=[*]×b 为了使TC最小,使[*]=0 得最佳现金持有量为:Q=[*]
解析
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