可转换债券与资本成本计算综合甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下： (1)可转换债券按面值发行，期限5年。每份可

admin2022-08-30 33

问题可转换债券与资本成本计算综合
甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：
(1)可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。
(2)可转换债券不可赎回期为4年，第4年末甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
(3)甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0．715元／股，股利年增长率预计为8％。
(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10％。
(5)甲公司适用的企业所得税税率为25％。
(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行。
要求：
计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。

选项

答案第4年年末纯债券价值=1000×5％×(P／A，10％，1)+1000×(P／F，10％，1)=50×0．9091+1000×0．9091=954．56(元) 第4年年末股票价格=22×(1+8％)⁴=29．93(元) 转换比率=1000／25=40 第4年年末转换价值=股价×转换比率=29．93×40=1197．20(元) 可转换债券的底线价值是纯债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197．20元。

解析

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