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基准口A企业所有者权益账面价值2000万元，长期负债账面价值为500万元，流动负债账面价值为1000万元，长期负债与流动负债的投资报酬率分别为8％、5％，A企业预计资本结构保持不变，评估人员预计未来3年现金净流量分别为120万元、150万元、170万元，第

admin2021-03-05  82
问题 基准口A企业所有者权益账面价值2000万元，长期负债账面价值为500万元，流动负债账面价值为1000万元，长期负债与流动负债的投资报酬率分别为8％、5％，A企业预计资本结构保持不变，评估人员预计未来3年现金净流量分别为120万元、150万元、170万元，第4年起年现金净流量保持3％速度增长，无风险报酬率4％，市场平均报酬率为10％，可比上市公司调整后有财务杠杆β系数为1．5，可比上市公司资产负债率为0．5，所得税税率25％。计算A企业整体价值。
选项
答案βu＝[*]＝0．8571 βe＝βu×[1＋(1－T)×(Dm／Em)]＝0．8571×[1＋(1－25％)×(1500／2000)]＝1．3393； A企业股权报酬率＝4％＋1．3393×(10％－4％)＝12．04％； WACC＝12．04％×(2000／3500)＋8％×500／3500×(1－25％)＋5％×1000／3500×(1－25％)＝8．81％ OV＝[*] WACC＝120／(1＋8．81％)＋150／(1＋8．81％)2＋170／(1＋8．81％)3＋[170×(1＋3％)]／[1＋8．81％)3×(8．81％－3％)]＝2708．33(万元)
解析
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