20世纪70年代，埃尔顿和格鲁贝尔在他们有关股利和税收的论文中指出，股票价格在除息日所降低的数值占股利的百分比应该等于1减去一般收入税率(T0)比上1减去资本利得税率(TC)，即：其中，Pe为除息股票价格；Pb为除息日之前股票交易价格；D为股利额。注

admin2019-08-12 51

问题 20世纪70年代，埃尔顿和格鲁贝尔在他们有关股利和税收的论文中指出，股票价格在除息日所降低的数值占股利的百分比应该等于1减去一般收入税率(T₀)比上1减去资本利得税率(T_C)，即：

其中，P_e为除息股票价格；P_b为除息日之前股票交易价格；D为股利额。
注：由于资本利得的有效税率的实现存在延迟，因此它小于实际税率。事实上，由于投资者会发生不确定延迟，因此有效税率为零。
埃尔顿和格鲁贝尔的研究是否表明公司将通过不支付股利使股东收益最大化?

选项

答案埃尔顿和格鲁贝尔的研究并没有表明公司将通过不支付股利使股东收益最大化，他们的论文并不是关于股利政策规则的论文。在考虑税收的情况下，公司不应该为了支付股利而发行股票．但是税收的存在并不意味着公司不可以利用剩余现金来支付股利。对一家谨慎的公司而言，当它面临其他的财务制约和法律约束时，仍可能选择利用剩余的现金来支付股利。

解析

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