3月10日，某交易所5月份小麦期货合约的价格为7.65美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格为7.50美元/蒲式耳。某交易者如果此时入市，采用熊市套利策略(不考虑佣金成本)，那么下面选项中能使其亏损最大的是5月份小麦合约的价格(　　)。

admin2010-12-09 39

问题 3月10日，某交易所5月份小麦期货合约的价格为7.65美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格为7.50美元/蒲式耳。某交易者如果此时入市，采用熊市套利策略(不考虑佣金成本)，那么下面选项中能使其亏损最大的是5月份小麦合约的价格(　　)。

选项 A、涨至7.70美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7.45美元/蒲式耳
B、跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7.40美元/蒲式耳
C、涨至7.70美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7.65美元/蒲式耳
D、跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7.55美元/蒲式耳

答案A

解析由5月份小麦期货价格大于7月份小麦期货价格，可知此市场属于反向市场。反向市场熊市套利策略为卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约。据此可计算：
A项的盈利为：(7.65-7.70)+(7.45-7.50)=-0.1(美元)；
B项的盈利为：(7.65-7.60)+(7.40-7.50)=-0.05(美元)；
C项的盈利为：(7.65-7.70)+(7.65-7.50)=0.1(美元)；
D项的盈利为：(7.65-7.60)+(7.55-7.50)=0.1(美元)；
由上可知，A项的亏损最大。

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