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  3. (2009年旧制度)F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务。该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下(单位：亿元)： 其他资料如下： (1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债．财务费用全部为利

(2009年旧制度)F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务。该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下(单位：亿元)： 其他资料如下： (1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债．财务费用全部为利

admin2012-01-10  29
问题 (2009年旧制度)F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务。该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下(单位：亿元)：

其他资料如下：
(1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债．财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。
(2)F公司预计从2010年开始实体现金流量会以6％的年增长率稳定增长。
(3)加权平均资本成本为12％。
(4)F公司适用的企业所得税税率为20％。
要求：
(1)计算F公司2009年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量。
(2)使用现金流量折现法估计F公司2008年底的公司实体价值和股权价值。
(3)假设其他因素不变，为使2008年底的股权价值提高到700亿元，F公司2009年的实体现金流量应是多少?
选项
答案(1)经营现金净流量=61．6+23×(1—20％)+30一[(293—222)一(267—210)]=96(亿元) 购置固定资产支出=(28l一265)+30=46(亿元) 实体现金流量=经营现金流量一购置固定资产支出=96—46=50(亿元) (2)实体价值=50／(12％一6％)=833．33(亿元) 股权价值=833．33一164=669．33(亿元) (3)实体价值=700+164=864(亿元)864=实体现金流量／(12％一6％)实体现金流量=51．84(亿元)
解析
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