【背景资料】 某企业拟建设一个生产性项目,以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年,运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元),并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年,残值50万元,按照直线法折旧。 该企业

admin2016-03-07  34

问题 【背景资料】
    某企业拟建设一个生产性项目,以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年,运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元),并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年,残值50万元,按照直线法折旧。
    该企业于建设期第1年投入项目资本金为380万元,建设期第2年向当地建设银行贷款400万元(不舍贷款利息),贷款利率10%,项目第3年投产。投产当年又投入资本金200万元,作为流动资金。
    运营期,正常年份每年的营业收入为700万元,经营成本300万元,产品营业税及附加税率为6%,所得税税率为33%,年总成本400万元,行业基准收益率10%。
    投产的第1年生产能力仅为设计生产能力的70%,为简化计算这一年的营业收入、经营成本和总成本费用均按照正常年份的70%估算。投产的第2年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。
    【问题】
计算项目调整所得税后的财务内部收益率。

选项

答案编制现金流量延长表1—6。采用试算法求出拟建项目的内部收益率。具体做法和计算过程如下表: [*] (1)首先设定i1=20%,以i1作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表,计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV1=2.67万元。 (2)再设定i2=21%,以i2作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。同样,利用现金流量延长表,计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV2=-21.32万元。 (3)如果试算结果满足:FNPV1>0,FNPV2<0,且满足精度要求,可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。 由表1—6可知:i1=20%时,FNPV1=2.67 i2=21%时,FNPV2=-21.32 可以采用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即: FIRR=i1+(i2-i1)×[FNPV1÷(|FNPV1|+|FNPV2|)] =20%+(21%-20%)×[2.67÷(2.67+|-21.32|)]=20.11%

解析
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