2. 工程
  3. 【背景资料】 某企业拟建设一个生产性项目，以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年，运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元)，并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，残值50万元，按照直线法折旧。 该企业

【背景资料】 某企业拟建设一个生产性项目，以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年，运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元)，并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，残值50万元，按照直线法折旧。 该企业

admin2016-03-07  71
问题 【背景资料】
    某企业拟建设一个生产性项目，以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年，运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元)，并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，残值50万元，按照直线法折旧。
    该企业于建设期第1年投入项目资本金为380万元，建设期第2年向当地建设银行贷款400万元(不舍贷款利息)，贷款利率10％，项目第3年投产。投产当年又投入资本金200万元，作为流动资金。
    运营期，正常年份每年的营业收入为700万元，经营成本300万元，产品营业税及附加税率为6％，所得税税率为33％，年总成本400万元，行业基准收益率10％。
    投产的第1年生产能力仅为设计生产能力的70％，为简化计算这一年的营业收入、经营成本和总成本费用均按照正常年份的70％估算。投产的第2年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。
    【问题】
计算项目调整所得税后的财务内部收益率。
选项
答案编制现金流量延长表1—6。采用试算法求出拟建项目的内部收益率。具体做法和计算过程如下表： [*] (1)首先设定i1＝20％，以i1作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1＝2．67万元。 (2)再设定i2＝21％，以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2＝－21．32万元。 (3)如果试算结果满足：FNPV1＞0，FNPV2＜0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。 由表1—6可知：i1＝20％时，FNPV1＝2．67 i2＝21％时，FNPV2＝－21．32 可以采用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即： FIRR＝i1+(i2－i1)×[FNPV1÷(｜FNPV1｜+｜FNPV2｜)] ＝20％+(21％－20％)×[2．67÷(2．67+｜－21．32｜)]＝20．11％
解析
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