(一)资料 某公司目前拥有资金2000万元。其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元。 该公司计划筹集资金100万元,企业所得税税率为25%,有两种筹资方案

admin2018-09-13  28

问题 (一)资料
某公司目前拥有资金2000万元。其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元。
该公司计划筹集资金100万元,企业所得税税率为25%,有两种筹资方案:
方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升到12%,股价下降到18元/股,假设公司其他条件不变。
方案2:增发普通股40000股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。
(二)要求:根据上述资料,从下列问题的备选答案中选出正确答案
该公司筹资前综合资本成本是(    )。

选项 A、10%
B、13.54%
C、12.3%
D、12.46%

答案C

解析 长期借款成本和综合资本成本的测算。目前资金结构为:长期借款800÷2000=40%,普通股60%。长期借款资本成本的测算公式:Kl=il(1-T)/(1-fl)。其中,Kl为长期借款资本成本;il为长期借款利率;T为所得税税率;fl为借款手续费率。借款资本成本=10%×(1-25%)=7.5%。加权平均资本成本=7.5%×40%+15.5%×60%=12.3%。
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