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试分析泰勒规则的基本政策思想,并论述对中国实施货币政策的借鉴意义。
试分析泰勒规则的基本政策思想,并论述对中国实施货币政策的借鉴意义。
admin
2015-07-30
33
问题
试分析泰勒规则的基本政策思想,并论述对中国实施货币政策的借鉴意义。
选项
答案
泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一,由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验,而确定的一种短期利率调整的规则。泰勒认为,保持实际短期利率稳定和中性政策立场,当产出缺口为正(负)和通胀缺口超过(低于)目标值时,应提高(降低)名义利率。泰勒规则的公式为:i=i
*
+a(N一N
*
)一b(U—U
*
),有以下三个政策含义: (1)如果通货膨胀等于目标通货膨胀(N=N
*
),失业率等于自然率(U=U
*
),那么中央银行应该将名义利率i设为它的目标值i
*
。这样经济将保持稳定。 (2)如果通货膨胀高于目标值(N>N
*
),那么中央银行应该将名义利率设定为高过i
*
。更高的通货膨胀率将导致失业增加,失业增加将反过来导致通货膨胀下降。 (3)如果失业率高于自然率(U>U
*
),央行应该降低名义利率。名义利率下降将导致失业率下降。系数6反映央行对失业与通货膨胀之间关心程度的不同。6越高,央行就越会偏离通货膨胀目标来保证失业率在自然率附近。 泰勒规则对我国货币政策的借鉴意义:第一、货币政策操作的准确性与有效性在利率市场化之前可仍以货币供应量为主要中介目标;第二、由于加入WTO后中国的资本市场将逐步开放,内外经济形势日趋复杂,不确定性将大大增加,因此制定单一的货币政策目标难度很大。货币政策目标应该以选择性的区间值而不是固定性的单一值形式给出,以便应对各种可能的复杂情形。当预测表明经济运行处于预定正常区间时,按照预先制定的正常货币供应政策行事;如果预测值低于其中之一,则按照预先设定的规则实行适度松动的货币政策;如果预测值高于其中之一,则按照预先设定的规则实行适度紧缩的货币政策。这样既可以保持货币政策连续性、稳定性,避免随意性政策造成不必要的代价,又赋予了货币政策一定的灵活性、应变性,避免了政策僵化可能造成的损失。第三、随着利率市场化的推进与利率弹性的增大,中国要适时把利率作为货币政策中介目标,这可借鉴国外运用较为成功的利率市场化下的货币政策规则比如泰勒规则,根据一定时期经济增长与其历史趋势的偏差、通货膨胀与其目标的偏差进行利率政策决策。
解析
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