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  3. A公司购买一组认股权证和债券组合的现金流量如下：第一年年初：流出现金1000元，用于购买债券和认股权证；第1～20年每年利息流入80元；第20年末，取得归还本金1000元；第10年末，行权支出＝22元／股×20股＝440元，取得股票的市价＝50．99元／股

A公司购买一组认股权证和债券组合的现金流量如下：第一年年初：流出现金1000元，用于购买债券和认股权证；第1～20年每年利息流入80元；第20年末，取得归还本金1000元；第10年末，行权支出＝22元／股×20股＝440元，取得股票的市价＝50．99元／股

admin2020-09-08  44
问题 A公司购买一组认股权证和债券组合的现金流量如下：第一年年初：流出现金1000元，用于购买债券和认股权证；第1～20年每年利息流入80元；第20年末，取得归还本金1000元；第10年末，行权支出＝22元／股×20股＝440元，取得股票的市价＝50．99元／股×20股＝1019．8元，现金净流入＝1019．8－440＝579．8(元)。则该组合的内含报酬率为(  )。
选项 A、10．64％
B、10％
C、9．86％
D、8％
答案A
解析 内含报酬率是使净现值为0的折现率，设折现率为i，则：
﹣1000＋80×(P／A，i，20)＋579．8×(P／F，i，10)＋1000×(P／F，i，20)＝0
当i＝10％的时候．
80×(P／A，10％，20)＋579．8×(P／F，10％，10)＋1000×(P／F，10％，20)＝1053．2
当i＝12％的时候，
80×(P／A，12％，20)＋579．8×(P／F，12％，10)＋1000×(P／F，12％，20)＝887．9476
(10％－i)／(10％－12％)＝(1053．2－1000)／(1053．2－887．9476)，计算得出结果i＝10．64％。
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