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  3. 某企业目前拥有资本1000万元，债务资本占20％，负债平均利率为10％，发行普通股100万股(每股面值6元)，发行优先股100万股(每股面值2元)，支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元，全部的固定成本和财务费用为220万元，变动成本率为4

某企业目前拥有资本1000万元，债务资本占20％，负债平均利率为10％，发行普通股100万股(每股面值6元)，发行优先股100万股(每股面值2元)，支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元，全部的固定成本和财务费用为220万元，变动成本率为4

admin2011-04-26  35
问题 某企业目前拥有资本1000万元，债务资本占20％，负债平均利率为10％，发行普通股100万股(每股面值6元)，发行优先股100万股(每股面值2元)，支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元，全部的固定成本和财务费用为220万元，变动成本率为40％。现准备投产一新产品，需要追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：甲方案：全部发行普通股，增发50万股，每股发行价8元。乙方案：全部筹借长期债务：利率为10％，利息为40万元。企业追加筹资后，预计销售收入会提高50％，固定成本增加50万元，变动成本率不变。所得税税率为25％。
要求：
计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益额，并据此进行筹资决策；
选项
答案按乙方案追加筹资后的债务利息=1000×20％×10％+400×10％=60(万元) [(EBIT-20)×(1-25％)-30]／(100+50)=[(EBIT-60)×(1-25％)-30]／100 解得：每股收益无差别点的EBIT=180(万元) 在此点处的每股收益=[(180-20)×(I-25％)-30]／150=0．6(元) 因为追加筹资后，息税前利润预计为200万元大于180万元，因此，应采用乙方案，即采用全部筹措长期债务方案。
解析
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