A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下：目前A公司β值为0．8571，假定无风险报酬率为6％，市场风险补偿率为7％。要求：要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率，并利用

admin2017-10-18 31

问题 A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下：

目前A公司β值为0．8571，假定无风险报酬率为6％，市场风险补偿率为7％。
要求：
要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估值。请你按此假设估计A公司股权价值，结合A公司具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。

选项

答案①股权资本成本=6％+0．8571×7％=12％ ②股权价值=641×(P／F，12％，1)+833×(P／F，12％，2)+1000×(P／F，12％，3)+1100×(P／F，12％，4)+[*]×(P／F，12％，4)=641×0．8929+833×0．7972+1000×0．7118+1100×0．6355+[1210／(12％-10％)]×0．6355=41095．02(万元) 或列表计算如下： [*] 评价：不适当。根据竞争均衡理论，后续期的股权现金流量与销售增长率同步增长，销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率。如果不考虑通货膨胀因素，宏观经济增长率大多在2％～6％之间。所以本题中的10％不一定具有可持续性，可能有下降趋势。

解析

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假设其他情况相同，下列说法中正确的有()。

常用的基于企业价值的估值乘数有()。

用列表法编制的弹性预算，主要特点有()。

拆迁补偿的对象有()

非关税措施是指除关税之外，政府用来限制贸易的其他所有措施和手段，非关税措施种类繁多，主要有：、和。

对于人体试验，要求医务人员首先遵守的道德原则是A．受试者自愿B．受试者安全C．促进医疗质量提高D．有利于医学发展E．科学地获得数据

下列各项中，影响企业资产负债表日存货可变现净值的有()。

根据行政复议法律制度的规定，下列关于行政复议的表述中，正确的有()。(2015年)

劳动争议发生后，当事人申请调解的，应当自争议发生之日起()日之内提出申请。

教育是扎根于本能的不可避免的行为，生物的冲动是教育的主流。()

“活到老，学到老”所体现的现代教育特点是()。(2015．浙江)

根据《中华人民共和国宪法》和其他相关法律的规定，关于国家机关组织和职权，下列选项不正确的是()。

Beesareinsects,whichyoucanfindallovertheworld.Beesliveinthehive,whichismadeofwax.

财务成本管理

注册会计师

假设其他情况相同，下列说法中正确的有()。

常用的基于企业价值的估值乘数有()。

用列表法编制的弹性预算，主要特点有()。

拆迁补偿的对象有()

非关税措施是指除关税之外，政府用来限制贸易的其他所有措施和手段，非关税措施种类繁多，主要有：________、________和________。

对于人体试验，要求医务人员首先遵守的道德原则是A．受试者自愿B．受试者安全C．促进医疗质量提高D．有利于医学发展E．科学地获得数据

下列各项中，影响企业资产负债表日存货可变现净值的有()。

根据行政复议法律制度的规定，下列关于行政复议的表述中，正确的有()。(2015年)

劳动争议发生后，当事人申请调解的，应当自争议发生之日起()日之内提出申请。

教育是扎根于本能的不可避免的行为，生物的冲动是教育的主流。()

“活到老，学到老”所体现的现代教育特点是()。(2015．浙江)

根据《中华人民共和国宪法》和其他相关法律的规定，关于国家机关组织和职权，下列选项不正确的是()。

Beesareinsects,whichyoucanfindallovertheworld.Beesliveinthehive,whichismadeofwax.

非关税措施是指除关税之外，政府用来限制贸易的其他所有措施和手段，非关税措施种类繁多，主要有：、和。